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钢铁行业周报总结（2017年5月）

核心内容概述

2017年5月初，钢铁行业整体呈现价格震荡、利润分化的特点。钢价在节后初期冲高，但随后受期货和钢坯走弱影响回落，市场信心受挫。尽管如此，由于终端需求仍具支撑，长材利润保持较好水平。与此同时，环保政策持续发力，中央环保督察组进驻多个省份，对“地条钢”等落后产能进行专项清理，推动行业结构调整。此外，铁矿石和焦炭市场亦出现波动，库存变化影响供需平衡。

主要观点

• 钢价波动：本周钢材市场价格冲高回落，节后初期现货拉涨，但后期受期货走弱影响，市场信心受挫，价格下挫。整体来看，库存下降表明终端需求仍具支撑，长材利润可观。
• 环保政策强化：中央环保督察组全面进驻多个省份，开展新一轮环保督查；同时，专项督查“地条钢”清理工作，预计6月底前全面取缔，政策利好短期市场情绪。
• 铁矿石与焦炭市场：铁矿石价格震荡运行，港口库存创历史新高，后期供应充足。焦炭市场持续走弱，供需双弱格局下，价格承压。
• 吨钢毛利分化：板材吨钢毛利全线回落，而长材利润进一步提高，显示行业结构优化趋势。
• 行业整合预期：宝武合并为行业整合开了好头，未来行业内兼并重组将增多，建议关注行业龙头宝钢股份及有重组预期的韶钢松山。
• 区域需求增长：新疆地区基建投入巨大，钢材需求将大幅增加，建议关注八一钢铁、酒钢宏兴、西宁特钢等企业。

关键信息

钢价变动

• 本周钢材产品加权价格：变动 0.8% 至3490元/吨。
• 螺纹、高线价格：分别变动 2.29%、1.9% 至3539、3653元/吨。
• 热卷、冷轧、中板价格：分别变动 -2.19%、-0.3%、-0.37% 至3070、3776、3229元/吨。
• 不锈钢价格：300系热轧变动 -1.22% 至16200元/吨；400系热轧变动 0% 至8500元/吨。

铁矿石与焦炭市场

• 铁矿石：北方六大港口进口矿到港量1312.9万吨，环比增加141.6万吨。国产矿山企业产能利用率70%，环比上升0.5个百分点。
• 焦炭：全国焦企平均开工率79.21%，较上周上升1.2个百分点；110家样本钢厂焦炭库存增加0.11天至11.87天。焦炭市场供需双弱，价格持续走弱。

库存变化

• 钢材社会库存：变动 -4.01% 至1072万吨，其中螺纹、高线库存分别下降6%、5%。
• 铁矿石港口库存：变动 2.05% 至13606万吨，显示后期供应充足。

BMI指数分析

• 4月BMI预览值：48.81，5月前瞻值49.60，继续维持长期看多判断。
• BMI指数波动区间：当指数突破52时，看多趋势确立；突破48时，看空趋势确立；在48-52之间波动，不影响原有价格趋势。

投资建议

• 推荐公司：马钢股份、三钢闽光、凌钢股份（长材占比高）；河钢股份、新兴铸管、首钢股份（雄安新区相关）；八一钢铁、酒钢宏兴、西宁特钢（新疆基建需求）；宝钢股份、鞍钢股份、韶钢松山（行业整合预期）。

行业信息回顾

京津冀环保督查

• 督查范围：涉及“2+26”城市，共检查5713家企业，发现问题企业3832家，约占检查总数的67%。
• 突出问题：“散乱污”企业1234个，存在防扬尘措施不完善、污染治理设施不运行等问题。
• 执法情况：督查组发现部分企业拒绝检查、阻碍执法，环保部表示将联合公安部门采取行政拘留或刑事责任。

河北省去产能政策

• 目标：6月底前全面取缔“地条钢”等落后产能。
• 措施：落实严于国家的六类标准，压减水泥和玻璃产能，推进首钢京唐二期等项目。
• 绿色制造：实施绿色制造工程，培育省级绿色试点园区和工厂，推动节能环保产业发展。

估值表摘要

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%~+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。
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总结

2017年5月初，钢铁行业面临价格震荡与利润分化，但环保政策和去产能行动为行业带来利好。钢价虽短期回落，但库存下降和长材利润增长显示需求支撑仍存。铁矿石和焦炭市场供应充足，价格承压。行业整合趋势明显，政策推动下，建议关注长材企业、雄安新区相关标的及新疆基建受益企业。