20210307-华泰证券-基础材料_能源行业周报（第九周）_14页_1mb

行业周报（第九周）总结

核心内容概述

本周化工行业整体呈现上涨趋势，主要受原油价格上涨及部分细分行业需求回暖影响。OPEC+维持减产协议至4月底，原油价格继续上行，带动相关化工品价格上涨。纯碱、钛白粉、尼龙6及尼龙66等产品因供需格局改善和下游需求良好，价格均有明显上涨。同时，部分化工品如乙烷、工业萘等价格下跌，反映出市场波动性。

主要观点

1. 行业上行周期：随着原油价格持续上涨，化工行业进入短期上行周期，炼化、PDH、涤纶、煤化工等子行业受益明显。
2. 供需格局改善：多个产品价格因供给端收紧、下游需求恢复而上涨，如纯碱、钛白粉、尼龙6及尼龙66。
3. 龙头企业优势显现：在行业低谷时，龙头企业凭借规模、管理、工艺和产业链一体化优势仍能实现盈利增长，市场份额有望持续提升。
4. 政策与市场驱动：汽车及出口需求旺盛、环保政策推动、进口替代逻辑等均是推动行业向好发展的因素。
5. 风险提示：油价大幅波动及下游需求不达预期仍是主要风险。

关键信息

原油价格

• OPEC+延长减产协议至4月底，沙特阿拉伯继续额外减产100万桶/日，俄罗斯和哈萨克斯坦获准增产。
• WTI和布伦特原油期货价格分别上涨7.5%和4.9%，美国原油库存增加，但美国钻井数略有上升。

纯碱

• 行业开工率提升至84.7%，库存上升10.0%。
• 下游需求良好，包括玻璃、印染、水处理等，价格周环比上涨6.9%和5.0%。

尼龙6及尼龙66

• 尼龙6供给端收紧，下游锦纶长丝需求回升，价格周环比上涨4.7%。
• 尼龙66因己二腈短缺，终端汽车需求改善，价格周环比上涨8.1%。

钛白粉及钛矿

• 钛矿供应紧张，价格上涨4.8%。
• 钛白粉因汽车和出口需求旺盛，价格周环比上涨5.9%。

重点公司及动态

推荐公司

• 万华化学：完成MDI装置扩产，维持“增持”评级。
• 华鲁恒升：荆州基地项目落地，维持“增持”评级。
• 荣盛石化：2020年净利预增，维持“增持”评级。
• 奥福环保：受益于“国六”升级，维持“增持”评级。
• 卫星石化：2020年Q4业绩大增，维持“增持”评级。
• 光威复材：受益于军工订单及碳纤维项目，维持“增持”评级。

重点公司表现

• 万华化学：2021年EPS预计为6.40元，P/E为17.15倍。
• 华鲁恒升：2021年EPS预计为2.03元，P/E为18.74倍。
• 荣盛石化：2021年EPS预计为1.54元，P/E为20.97倍。

二级市场行情回顾

• 板块表现：基础化工指数下跌1.52%，石油石化指数下跌0.01%。
• 子行业表现：炭黑、油品仓储及销售涨幅靠前，聚氨酯、氮肥、钛白粉涨幅靠后。
• 个股表现：基础化工板块有70.9%的个股上涨，石油石化板块有79.4%的个股上涨。

行业动态

• 原油价格：持续上涨，对化工品价格形成支撑。
• 化工品价格：部分产品价格因需求增长和成本上升而上涨，如硫酸铵、己二酸等。
• 政策支持：如氢能发展、可降解材料等，推动行业向高附加值领域发展。
• 企业动态：多家公司发布业绩预告、项目进展公告及限制性股票激励计划。

总结

本周化工行业整体上涨，主要受益于原油价格上行和部分细分行业需求改善。龙头企业凭借自身优势在行业低谷仍能实现盈利增长，行业集中度有望进一步提升。建议关注万华化学、华鲁恒升、荣盛石化、奥福环保、光威复材等公司。同时，需警惕油价波动和下游需求不及预期的风险。