20210307-华泰证券-教育行业周报（第九周）_13页_1mb

行业周报（第九周）总结

核心内容

本周华泰研究发布教育行业周报，指出我国基础教育和高等教育群体仍处于增长阶段，教育行业具有长期增长潜力。从政策和资本角度看，K12教育和职业教育是当前重点发展方向，政策支持和资本注入推动行业发展。同时，行业面临一定的政策不确定性、竞争加剧、管理运营及人才流失等风险。

主要观点

• 教育行业长期增长：基础教育和高等教育在校人数均有所增长，显示教育行业仍有长期发展空间。
• K12教育：资本持续注入，建议关注在线教培和OMO（线上线下融合）细分赛道龙头。监管加强在线教育规范，有助于提升产品质量，降低营销成本。
• 职业教育：政策细化落地，提升职业教育质量和学历水平，相关机构获得融资，建议关注学历职业教育和职业培训细分赛道龙头。
• 市场表现：A股教育板块上涨4.28%，跑赢沪深300指数。港股下跌1.08%，美股下跌3.39%。K12课外培训板块涨幅最大，职业教育板块在美股表现较好。

关键信息

教育行业数据

• 2020年全国在园幼儿4818.26万人，义务教育阶段在校生1.56亿人，高中阶段在校生4127.80万人，高等教育在学总规模4183万人。
• 教育部数据显示，全国各级各类学校53.71万所，在校生2.89亿人，专任教师1792.18万人。

融资动态

• 导氮教育获新东方数亿人民币A轮融资。
• 宾果运动获千万级人民币Pre-A轮融资。
• 小码王获光源资本数千万美元战略投资。
• Newsela获1亿美元D轮融资。

上市公司动态

• 豆神教育：收到定增第二轮审核问询函。
• 国新文化：董事会、监事会换届选举。
• 跟谁学：2020年第四季度收入22.11亿元，同比增长136.5%。全年收入71.247亿元，同比增长236.9%。

市场表现

• A股：豆神教育涨幅最大，达15.52%；K12课外培训板块涨幅最大，达8.46%。
• 港股：思考乐教育涨幅最大，达10.22%；早幼教板块涨幅1.59%，职业培训板块跌幅最大，达3.32%。
• 美股：新东方涨幅最大，达2.71%；K12课外培训板块跌幅最大，达5.46%。

重点公司及动态

行业要闻

• 政策方面：江苏省发布通知，明确教师不得用手机布置作业，有助于规范在线教育发展。
• 行业动态：乐博乐博与大疆教育达成战略合作，推进OMO2.0战略，构建全场景教学闭环。

风险提示

• 教育政策不确定风险：民促法实施条例送审稿对民办教育有严格限制，政策尚未明确。
• 行业竞争加剧风险：非学历培训门槛低，竞争激烈，可能引发恶性竞争。
• 管理运营风险：教育行业受政府监管严格，需注意学生安全、师德问题等。
• 人才流失风险：师资和核心管理人才是关键资源，若激励不足可能导致流失。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级。

法律实体披露

• 中国：华泰证券股份有限公司，业务资格编号：91320000704041011J。
• 香港：华泰金融控股(香港)有限公司，业务资格编号：AOK809。
• 美国：华泰证券（美国）有限公司，业务资格编号：CRD#:298809/SEC#:8-70231。

总结

教育行业整体表现较好，A股涨幅显著，港股和美股则有所分化。K12教育和职业教育是当前重点，政策支持和资本注入推动行业发展。重点关注在线教培、OMO及职业培训领域龙头公司，同时需警惕政策不确定性、竞争加剧、管理运营及人才流失等风险。