20220412-湘财证券-证券行业双周报_注册制改革稳步推进_关注板块低估值的配置机会_10页

证券行业双周报总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的2022年04月12日证券行业双周报，聚焦于注册制改革、市场表现、行业数据及政策动态，旨在为投资者提供行业分析与投资建议。

主要观点

• 市场表现：近两周（3.28-4.8）券商指数上涨3.5%，跑赢沪深300指数2.1个百分点，显示券商板块在市场中的相对强势。
• 估值水平：当前券商板块市净率（PB）仅为1.44倍，处于近10年10%分位数，安全边际较高。
• 行业趋势：资本市场深化改革持续推进，全面实行股票发行注册制有望加快，行业基本面边际改善。
• 投资建议：建议关注财富管理转型下的头部券商投资机会，维持行业“增持”评级。

关键信息

1. 市场回顾

• 上证指数上涨1.2%，深证成指下跌0.9%，沪深300上涨1.3%，创业板指下跌2.6%。
• 非银金融（申万）上涨3.3%，跑赢沪深300指数2个百分点。
• 券商指数涨幅居前，头部券商表现突出。
  • 涨幅前五：国元证券（+11.3%）、中银证券（+9.8%）、华安证券（+7.1%）、华鑫股份（+7%）、红塔证券（+6.5%）。
  • 涨幅后五：海通证券（-0.6%）、财通证券（-1.2%）、国联证券（-2.3%）、财达证券（-3.1%）、华林证券（-5.6%）。

2. 行业周数据

2.1 经纪业务

• 上周（4.4-4.8）沪深两市日均股基成交额10126亿元，环比微涨0.2%。
• 日均股基交易量较3月高点小幅回落，但总体仍维持高位。

2.2 投行业务

• 上周股权融资规模196亿元，环比下降20%。
  • IPO融资67亿元，环比下降50%。
  • 再融资129亿元，环比上升15%。
• 债券发行方面，1-3月企业债和公司债发行规模分别为975亿元和7478亿元，同比增幅分别为9%和-11%。

2.3 资本中介业务

• 截至4月8日，融资融券余额16565亿元，环比下降0.2%。
• 两融余额占A股总流通市值比例为2.57%，小幅上升0.03个百分点。
• 股票质押股数4150亿股，占总股本比例5.5%；质押市值3.54万亿元，质押规模继续下降。

3. 行业要闻

• 《金融稳定法》草案公开征求意见：明确金融稳定工作机制，压实各方责任，设立金融稳定保障基金，建立市场化、法治化的风险处置机制。
• 资本市场深化改革：全面注册制改革稳步推进，强化法治建设，推进高水平开放，支持民营企业创新发展。
• 境外上市监管新规：证监会就修订境外发行证券与上市相关保密和档案管理规定征求意见，完善跨境监管合作安排。
• 法治政府建设：2021年证监会推进法治政府建设，2022年将继续深化资本市场改革，强化监管，提升法治保障。

4. 公司重要公告

5. 投资建议

• 政策支持：注册制改革、稳增长政策、开放举措等推动行业向好。
• 估值优势：当前PB估值1.44倍，处于历史低位，具备较大安全边际。
• 投资方向：建议关注财富管理转型下的头部券商，维持“增持”评级。

6. 风险提示

• 宏观经济下行风险
• 二级市场大幅下跌风险
• 行业竞争加剧风险
• 政策实施不及预期风险

投资评级体系

分析师声明

分析师张智珑具有证券投资咨询执业资格，本报告准确反映其研究观点，不因报告内容获得任何形式的补偿。

重要声明

本报告仅供湘财证券客户使用，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。未经授权不得复制、转载或引用本报告内容。