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中国太保（601601）2024年中期业绩总结

业绩概况：
2024年上半年，公司归母净利润达251.32亿元，同比增长371%；归母营运利润197.38亿元，同比增长33%；寿险NBV实现903.7亿元，同比增长228%；产险综合成本率97.1%，同比下降0.8个百分点。

核心业务数据亮点：

1. 寿险业务：

• NBV增速环比由一季度下降，但同比仍增长228%
• 新业务价值率提升53个百分点至187%
• 银保渠道价值率增长尤为显著，同比上升56个百分点
• 代理人规模同比下降16%，但核心人力月人均产能、佣金收入明显提升

2. 产险业务：

• 原保费收入同比增长78%
• 车险业务中新能源车险保费增长417%
• 非车险业务保持高增长，健康险、农险等主力产品同比增速均超20%
• 综合成本率显著优化，各业务线承保质量改善

3. 投资业务：

• 投资资产规模显著扩大，总投资收益同比大增465%
• 金融资产公允价值变动贡献显著

投资价值与风险：
维持“买入”评级，目标价36.18元（对应2024年0.6倍PEV）
2024-2026年归母净利润有望实现185%/253%/211%的复合增长率
潜在关注点：体制机制改革进展慢于预期、宏观环境变化、利率下行等风险

分析师评分（简要）：
胡强/洪希柠团队维持买入评级