20231031-安信证券-中国太保-601601.SH-价值增长表现亮眼_转型深化成效显现_5页_586kb

报告摘要

前三季度业绩亮点：
- 前三季度保险业务收入2048亿元（YoY+7%），归母净利润231亿元（YoY-24%）。
- 太保寿险前三季度新单保费同比增长20%，推动NBV同比增长37%。
- Q3单季收入同比增长8%，银保渠道贡献显著：新保期缴规模保费同比增长290%。
保费与业务增长表现：
- 财险业务收入同比增长12%，车险、非车险收入分别增长55%和193%。
- 领先市场同业，积极应对大灾风险提升承保利润。
- 新业务结构优化：个险续期率持续提升，核心人力质量同步提升。
投资收益承压与资产配置：
- 总资产规模扩大至217万亿元，年化净投资收益率同比下降8个百分点至24%。
- 权益市场波动及利率下滑影响投资收益，但公司优化资产组合稳健应对。

机构观点：维持“买入-A”评级，目标价35元，对应的估值倍数为PEV。
未来业绩展望：
2023–2025年EPS：3.09元→3.44元→4.11元
营收：约520亿人民币→630亿人民币→740亿人民币
归母净利润：39亿元→57亿元→78亿元
P/E估值：从当前约99倍降至66倍，PEV亦从当前约5.1倍降至约3.8倍

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