20190825-国联证券-化工行业：维生素A报价上调，DMC价格持续上涨_26页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周基础化工指数上涨2.04%，跑赢上证综指（1.77%）。整体市场表现以维生素A、碳酸二甲酯等化工品上涨为主，部分产品如百草枯、PX等出现下跌。行业动态显示，BASF德国工厂维生素A（100万IU）预计10月底前停产，国内价格波动较大。同时，国内化工品市场存在供需博弈，部分企业因环保政策和行业整合而受益。

主要观点

1. 行业选股策略：

   • 需求稳定增长，供给端格局改善的优质企业。
   • 注重安全环保，产业链一体化的行业龙头企业。
   • 技术领先，研发能力强，具备核心竞争力的企业。
   • 全球化布局，规避贸易摩擦风险的企业。

2. 重点化工品走势：

   • 上涨品种：碳酸二甲酯（10.89%）、纯碱（4.58%）、纯苯（4.41%）、双酚A（3.69%）、环己酮（3.59%）。
   • 下跌品种：百草枯（-6.25%）、PX（-5.57%）、氢氟酸（-4.55%）、乙烯（-4.09%）、联苯菊酯（-3.08%）。

3. 重点推荐标的：

   • 苏利股份（600803.SH）：农药杀菌剂龙头，产品供不应求，具备环保优势和成长潜力。
   • 新和成（002001.SZ）：维生素A全球产能最大，技术壁垒高，受DSM收购能特科技影响，维生素E市场格局变化。
   • 扬农化工（600486.SH）：农药行业龙头，产业链一体化，具备成本优势，未来成长空间大。
   • 百合花（603823.SH）：有机颜料龙头，具备产业链优势，行业集中度提升带来市场份额增长机会。
   • 华峰氨纶（002064.SZ）：国内氨纶产能最大，重庆扩产将提升市场份额，差异化发展带来利润增长。
   • 安迪苏（600299.SH）：全球最大的液体蛋氨酸生产商，受益于家禽行业整合和自动化提升。
   • 玲珑轮胎（601966.SH）：国内领先轮胎品牌，进入高端市场，受益于国产品牌汽车崛起。

维生素A市场分析

• BASF德国工厂：因工艺事故，维生素A（100万IU）预计10月底前停产，其他剂型不受影响。欧洲报价100欧元/kg，国内报价360-380元/kg。
• 新和成：8月23日恢复维生素A粉报价至550元/kg，但下游抵制高价，预计需求疲软。
• 市场情绪：产业链悲观，下游随用随买，鸡禽类用户接受度较高。

维生素E市场分析

• DSM：因原料价格上涨，维生素E报价提高20%，欧洲贸易商报价4.8-6.0欧元/kg。
• 国内市场：报价46-52元/kg，局部饲料厂抛售价格较低。
• 下游需求：受非洲猪瘟影响，猪类饲料需求较差。
• 供给格局：发生较大变化，与能特科技股权交易有关，需关注其后续进展。

MDI市场分析

• 国内聚合MDI：市场小幅回落，但有上涨预期。主流商谈价格12300-13400元/吨桶装含税现金自提或周边送到。
• 市场趋势：厂家挺价意愿明显，但终端需求疲软，市场整体呈现小幅下调。

行业动态

1. 印染行业：

   • 染料及中间体价格波动大，分散黑ECT300%价格从高点回落，部分中小生产商利润微薄。
   • 印度活性染料对我国出口形成冲击，我国分散染料出口量下降。

2. 中国石化：

   • 首次接收北极LNG资源，降低运输成本，提升运输效率。

3. 丙烷脱氢（PDH）：

   • 中国PDH工作部成立，推动行业自律，提升国际话语权。

4. 油价波动：

   • 上半年震荡上扬，下半年受减产、贸易谈判、伊朗局势影响，行情不容乐观。

5. 环保税：

   • 7个月环保税同比增长70.4%，生态税收体系持续完善。

6. 煤炭产量：

   • 新中国成立70年来，煤炭产量净增114倍，产业集中度显著提升。

7. 农药行业：

   • 行业面临大洗牌，企业需明确发展方向、登记产品定位和市场需求技术定位。
   • 绿色替代、环保管理趋严、登记产品趋难是当前行业面临的挑战。

风险提示

• 宏观经济持续低迷：可能抑制化工下游需求。
• 国际贸易摩擦：影响企业全球化布局和出口市场。

分析师声明

• 本报告观点反映分析师个人看法，与报酬无直接或间接联系。

投资建议

• 投资评级：中性。
• 重点推荐：关注具备技术优势、环保优势和全球化布局的优质企业。

附：主要化工品价格变动

总结

本周化工行业整体表现优于大盘，维生素A、碳酸二甲酯等产品价格显著上涨，而部分产品如百草枯、PX等价格下跌。市场对环保政策、贸易摩擦和行业整合高度敏感。重点推荐具备技术优势、环保优势和全球化布局的优质企业，同时需警惕宏观经济低迷对下游需求的抑制。