20131014-申万宏源-钢铁行业_周报-本周钢价小幅下滑,但基本面有所好转_14页_977kb

钢铁行业周报总结（2013年10月7日—2013年10月11日）

核心内容

本周钢铁行业整体呈现小幅下滑趋势，但基本面有所改善。加权钢价环比下降0.4%，国内铁矿石价格保持稳定，进口铁矿石价格小幅上涨2%。钢材社会库存下降0.1%，港口铁矿石库存下降1%，显示市场供需关系逐步改善。同时，铁矿石期货即将上市，可能为国内市场带来新的定价机制。

主要观点

• 钢价走势：本周加权钢价下跌0.4%，螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别下降0.3%、0.1%、0%、0.1%、0.3%。部分产品如无缝管、焊管、硅铁等价格也有小幅波动。
• 毛利杠杆：毛利杠杆回升至1倍，显示钢厂盈利能力有所恢复。
• 终端采购：沪线螺终端采购量环比下降24%，表明下游需求有所减弱。
• 库存变化：钢材社会库存下降0.1%，港口铁矿石库存下降1%，结束此前上升趋势，反映市场去库存进程。
• 铁矿石价格：国内铁矿石价格维持不变，进口铁矿石价格上涨2%。钢厂补库存需求恢复，预计短期内铁矿石价格不会明显下跌。

关键信息

价格变动

进口数据

• 9月进口铁矿石：7458万吨，环比增加557万吨，同比增长14.72%。
• 9月进口均价：126.2美元/吨，环比上涨7.4美元/吨。
• 1-9月累计进口：60049万吨，同比增长9%。
• 1-9月进口均价：129.08美元/吨，同比下降4.28%。

市场趋势

• 国际市场钢价涨跌不一，美国、欧盟、东南亚地区热轧、冷轧、热镀锌、中厚板等价格波动较大。
• 铁矿石期货即将上市，有助于国内市场抢占定价权，但定价权的取得还与市场开发、企业实力等因素相关。

投资建议

• 建议重点关注低估值高弹性的品种：方大特钢、*ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴。
• 同时关注吨钢毛利持续业内第一的宝钢股份，以及长期资产注入预期的包钢股份。

重要事件

• 铁矿石期货上市：证监会批准大商所开展铁矿石期货交易，预计不久将正式上市，为国内钢厂和贸易商提供避险工具。
• 武钢股份订货政策：10月12日出台11月产品预订货政策，对多种产品价格进行了调整，主要为下调。

估值分析

图表目录

• 图1-1：螺纹、高线现货吨毛利分别变化-15、-1元
• 图1-2：热卷、冷板、中板现货吨毛利分别变化-6、0、-16元
• 图1-3：毛利杠杆恢复至1倍
• 图1-4：本周毛利杠杆为中性
• 图2：本周沪线螺终端采购量下降24%
• 图3：钢材产品加权价格下降0.4%至3634元/吨
• 图4：螺纹、高线价格分别变化-0.3%、0.1%
• 图5：热卷、冷板、中板价格分别变化0%、0.1%、-0.3%
• 图6：无缝管、焊管价格分别变化-2.4%、-1.1%
• 图7：无取向硅钢、取向硅钢价格分别变化0.9%、0%
• 图8：300系、400系热轧不锈钢价格分别变化-0.7%、0%
• 图9：美国、欧盟、东南亚热轧分别变化-2%、5%、-4%
• 图10：美国、欧盟、东南亚冷轧分别变化0%、3%、-2%
• 图11：美国、欧盟、东南亚热镀锌分别变化0%、6%、-2%
• 图12：美国、欧盟、东南亚中厚板分别变化-2%、3%、-2%
• 图13：美国、欧盟、东南亚螺纹钢分别变化0%、2%、-3%
• 图14：国内现货、进口现货铁矿石价格分别变化0%、2%
• 图15：焦炭、主焦煤价格分别变化0%、0%
• 图16：硅铁、废钢价格分别变化0%、3%
• 图17：本周社会库存降0.1%
• 图18：本周铁矿石库存降1%
• 图19：螺纹、高线库存分别变化0%、0%
• 图20：热轧、冷轧、中板库存分别变化-0.5%、-0.6%、1.5%

投资评级说明

• 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上

• 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%

• 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动

• 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现

法律声明

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