20211201-广州期货-期市博览_油脂油料-油脂短期维持宽幅震荡_长期供需仍偏紧_12页_1mb

油脂油料研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年11月油脂油料市场的行情走势、基本面变化及未来展望，涵盖豆粕、豆油、棕榈油和菜油四个主要品种。整体来看，油脂市场呈现震荡整理态势，短期内受供需、出口及原油价格波动影响，但中长期仍有一定支撑。

主要观点

豆粕

• 期货行情：大商所豆粕2201合约本月走势先抑后扬，截至11月29日收盘价为3237元/吨，较上月上涨4元/吨。
• 基本面支撑：美豆收割基本结束，产量意外下调，出口受飓风影响减少，国内进口大豆到港量减少，导致豆粕库存下降，提振价格。
• 供应前景：南美大豆播种情况较好，预计供应宽松；后期进口大豆到港量增加将对豆粕价格形成压力。
• 建议：短期维持震荡整理，关注美豆走势及政策变化，后续重点跟踪大豆到港情况。

豆油

• 期货行情：大商所豆油2201合约本月从高位回落，截至11月29日收盘价为9382元/吨，较上周下跌6%。
• 基本面支撑：国内大豆到港量减少，油厂库存处于历史低位，支撑豆油价格。
• 市场影响：随着供需报告利多影响减弱及原油价格下跌，油脂整体震荡下行，但基本面支撑下跌幅有限。
• 建议：短期维持高位震荡，长期仍持看多观点，关注原油走势及春节前备货情况。

棕榈油

• 期货行情：大商所棕榈油2201合约本月波动较大，截至11月29日收盘价为9416元/吨，较上月下跌3.6%。
• 基本面支撑：马来西亚棕榈油供应偏紧，产量增长缓慢，劳工短缺及收割成本上升推动价格上涨。
• 进口变化：国内进口利润倒挂，进口量减少，库存逐步下降。
• 影响因素：原油价格波动、疫情及马来西亚劳工政策影响显著。
• 建议：短期维持高位震荡，中长期看多，关注原油走势、疫情及马来西亚劳工情况。

菜油

• 期货行情：郑商所菜油OI201合约本月维持高位震荡，截至11月29日收盘价为12559元/吨，较上月下跌2.04%。
• 基本面影响：加拿大油菜籽因天气原因减产，出油率降低，导致菜籽价格走高；国内进口成本上升，压榨利润低，进口量减少。
• 库存情况：菜油库存维持低位，支撑价格，但高价抑制下游需求。
• 建议：短期维持高位震荡，建议观望；关注产区菜籽产量恢复情况。

关键信息

价差情况

• 豆粕1-5价差：图表显示价差变化，反映市场预期及库存调整。
• 豆油1-5价差：受供需及原油价格影响，价差波动较大。
• 棕榈油1-5价差：受马来西亚产量及出口影响，价差呈现震荡。
• 菜油1-5价差：受加拿大油菜籽供应及国内压榨利润影响，价差维持高位。

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 核心价值观：不断超越、更加优秀
• 团队文化：简单、用心、创新、拼搏
• 研究覆盖：涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具
• 联系方式：
  • 分析师：谢紫琪（F3032560, Z0014338）
  • 联系人：唐楚轩（F03087875）
  • 邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn, tang.chuxuan@gzf2010.com.cn
  • 研究中心电话：020-22139813
  • 办公地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼

投资咨询资格

• 本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，证号：证监许可【2012】1497号。

免责声明

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未来展望

油脂市场短期内维持震荡整理，但中长期来看，基本面支撑仍较强，尤其在供应偏紧、进口利润倒挂及原油价格波动等背景下，各品种价格仍有支撑，建议投资者关注市场动态及政策变化，谨慎操作。