20211201-广州期货-月度博览-天然橡胶_短期面临宽幅震荡_中长期维持看涨预期_10页_1mb

天然橡胶市场月度研究报告总结

核心内容

2021年11月，天然橡胶期货市场呈现短期震荡、中长期看涨的走势。RU主力合约价格微幅上涨，但受下游需求疲软、库存去库、运费上涨等因素影响，市场整体表现偏弱。整体来看，供应端支撑较强，而需求端则相对平淡，市场情绪受到非洲疫情和政策性因素的压制。

主要观点

• 价格走势：

  • RU主力合约（2201）11月收盘14710元/吨，较开盘下跌335元/吨。
  • 2205合约收盘14935元/吨，下跌355元/吨。
  • 20号胶主力合约（2202）收盘11800元/吨，下跌260元/吨。
  • 尽管价格微幅上涨，但整体市场表现偏弱，月末受多重利空因素影响，价格出现回调。

• 供需情况：

  • 供应端：
    • 中国云南、海南产区逐步进入停割期，产量下降。
    • 泰国进入旺产期，但南部因降雨影响产出不及预期。
    • 拉尼娜现象可能持续，影响橡胶产量。
    • 泰国至中国海运费大幅上涨，船期延迟，导致进口胶到港不及预期，支撑现货价格高位。
  • 需求端：
    • 轮胎企业开工率环比小幅上升，但整体仍维持低位。
    • 临近年底，部分企业可能提前进入春节假期，影响采购节奏。
    • 2022年冬奥会及环保政策对华北、山东等地轮胎企业造成一定影响，但目前影响有限。
    • 欧美航线停航、跳港，导致中国轮胎出口面临较大压力。

• 库存分析：

  • 青岛地区库存持续去库，11月22日至28日保税和一般贸易仓库合计入库率6.04%，出库率8.62%，库存环比小幅下降。
  • 12月无大幅累库预期，下游采购意愿低迷，库存去库速度放缓。
  • 由于船期延迟，青岛仓库入库量短期小幅增加，但难以大幅上升，出库量或进一步下降。

关键信息

• 市场情绪：

  • 11月市场交易以套利商为主，下游工厂买盘冷清。
  • 高价成交受阻，下游工厂倾向于采购价格较低的越南10号胶或非洲胶。
  • 月末非洲疫情引发市场恐慌，叠加政策性因素，胶价出现回调。

• 未来展望：

  • 12月全球进入季节性减产期，供应端支撑较强。
  • 青岛库存持续去库，短期难以大幅累库，市场情绪偏乐观。
  • 建议投资者采取多单持有或逢低买入策略。

• 数据来源：

  • 本报告数据来源于Wind、隆众资讯、国家气候中心、环保部等。

联系信息

• 分析师：王荆杰

  • 期货从业资格：F3084112
  • 投资咨询资格：Z0016329
  • 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn

• 联系人：苗扬

  • 期货从业资格：F3039271
  • 邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn

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总结：
11月天然橡胶市场受供应偏紧、运费上涨、库存去库等因素支撑，但受下游需求疲软、政策性影响及市场情绪压制，整体呈现震荡走势。12月预计维持看涨预期，建议投资者关注多单持有或逢低买入机会。