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报告摘要

先锋期货棉花周报2022-01-23总结

核心内容概述

本周报告分析了棉花市场的供需情况、价格走势、价差变化、持仓变动及行业景气度，为投资者和行业参与者提供了重要的市场参考。

一、供给端分析

巴西棉花种植进度：有所加快，表明巴西市场可能在未来增加供应。
国内皮棉加工：偏慢，可能影响国内供应节奏。
美棉出口销售：周环比减少，但出口装运周环比增加，出口至中国减少，显示出口市场存在波动。
棉花库存：保税区库存略有增加，全国商业库存增加，而工业库存减少，表明市场供需关系有所变化。
纺企纱线库存：增加至历史同期最高位，坯布工业库存同样达到历史同期最高位，显示下游消费疲软。

二、价格走势

Cotlook:A指数：上涨4.79%，显示国际市场棉花价格有所回升。
进口棉价格指数（FC Index）：
- 1%配额下上涨5.20%
- 滑准税下上涨5.12%
中国棉花价格指数（328）：上涨0.82%，国内棉花价格稳中有升。
涤短指数（CNCotton PS）：上涨2.02%，显示涤纶短纤价格略有上升。
粘短指数（CNCotton VS）：上涨0.39%，粘胶短纤价格微涨。
C32S指数：上涨0.52%，显示纱线市场有一定支撑。
郑棉合约：
- 1月合约价格下跌13.43%
- 3月、5月、7月、9月合约价格分别上涨1.03%、1.52%、2.05%、2.22%

三、价差分析

内外价差：
- 配额内价差走缩（-53.21%）
- 滑准税下价差走缩（-55.95%）
棉涤价差：走扩（0.24%）
棉粘价差：走扩（1.40%）
纯棉纱利润：减少3.80%，显示纺纱利润承压。
合约价差：
- 郑棉1-3价差走弱（-1070.00%）
- 郑棉3-5价差走弱（-17.09%）
- 郑棉1-5价差走弱（-374.01%）
- 郑棉5-7价差走弱（-16.95%）
- 郑棉7-9价差走弱（-5.10%）
- 郑棉5-9价差走弱（-11.57%）
- 郑棉9-11价差走强（32.71%）
- 郑棉11-1价差走强（-130.40%）
- 郑棉9-1价差走强（-174.81%）

四、持仓变动

郑棉合约：整体持仓减少，显示市场参与者信心不足。
美棉合约：
- 3月合约持仓减少2289张
- 5月合约持仓增加2472张
- 7月合约持仓增加985张
- 12月合约持仓增加150张
CFTC管理基金净持仓：周环比增加844张
CFTC多头持仓比例：减少0.30个百分点
CFTC空头持仓比例：增加0.20个百分点
生产商多头持仓比例：增加1.10个百分点
生产商空头持仓比例：减少0.50个百分点
ICE美棉未点价卖单量：增加4,507张
ICE美棉未点价买单量：增加626张

五、消费端分析

全国新棉销售量：周环比减少42.14%，显示国内需求疲软。
美国陆地棉现货成交量：周环比减少11.78%，出口市场疲软。
中国轻纺城短纤布成交量：周环比减少26.74%，市场活跃度下降。
纱产量：当月值月环比增加3.38%，但累计同比减少16.83%。
布产量：当月值月环比增加5.66%，累计同比减少11.76%。
零售额：
- 服装鞋帽、针、纺织品类月环比增加0.21%
- 服装类月环比增加0.99%
- 服装鞋帽针纺织品类累计同比减少14.77%
- 服装类累计同比减少13.41%

六、行业景气度

棉纺织行业PMI：月环比减少0.88个百分点，显示行业景气度下滑。
中国棉纺织行业景气指数：月环比减少1.19个百分点，行业整体偏弱。

七、操作建议

短期：成本支撑较强，纺企刚需补库，05盘面贴水，价格上涨。
长期：棉花价格偏看空，因供给端和消费端均存在压力。
价差方面：内外价差缩小，棉涤、棉粘价差扩大，显示棉花相对其他纤维价格优势增强。
库存：仓单逐渐上量，库存增加，可能对价格形成压力。

八、1月USDA报告要点

全球棉花产量：月环比减少61万包
全球棉花需求：月环比减少3万包
全球棉花期末库存：月环比减少72万包

九、市场动态

出口销售：美棉当周销售减少，但下一个市场年度销售增加显著
进口情况：中国当月进口棉花月环比增加40%，但累计同比减少40个百分点
出口金额：纺织纱线、织物及制品出口金额月环比增加7.84%，服装及衣着附件出口金额月环比增加3.33%

十、图表与数据

现货价格：Cotlook A指数、进口棉价格指数、中国棉花价格指数、涤短指数、粘短指数、C32S指数等均有不同程度的波动
基差与价差：郑棉合约基差走强或走弱，不同合约间价差变化明显
美棉价格与持仓：美棉3月、5月、7月、12月合约价格均上涨，持仓量变化较大

总结

本报告指出，当前棉花市场整体呈现供大于求的态势，价格受成本支撑，但长期看空。供需数据表明，国内加工偏慢，消费疲软，而巴西种植加快。同时，进口棉价格指数上涨，内外价差缩小，棉涤、棉粘价差扩大。郑棉合约价格波动较大，持仓减少，显示市场参与者观望情绪浓厚。美棉出口销售减少，但下一市场年度销售增加，可能对市场形成一定支撑。行业景气度下降，棉纺织行业PMI和景气指数均有所下滑。整体来看，棉花市场面临较大的下行压力，但短期仍有支撑。

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