20211024-太平洋-蓝晓科技-300487.SZ-原料适应性增强_单线产能放大；国内外盐湖提锂项目将加速落地_6页_1mb

蓝晓科技（300487）总结

核心内容概述

蓝晓科技（300487）是一家专注于吸附材料及技术应用的公司，业务涵盖化工化学制品、盐湖提锂、生命科学等多个领域。公司凭借技术优势和研发创新能力，在多个高附加值市场中取得突破，推动了其在新能源金属提取和生命科学领域的布局与增长。

主要观点与关键信息

技术与业务进展

• 盐湖提锂项目进展：

  • 公司中标五矿盐湖1万吨/年碳酸锂工艺提升改扩建技改一期项目（单套吸附装置）EPC总承包，金额4970万元，计划工期150天。
  • 该项目为公司提供4000吨/年碳酸锂单套吸附装置，是公司盐湖提锂产业化项目中单线产能最大的装置。
  • 该装置可同时满足老卤和原卤提锂要求，增强了原料适应性，有助于降低前期投资，提升项目经济可行性。
  • 项目具有示范意义，将推动公司进一步斩获一里坪及同类型盐湖提锂项目。

• 锦泰二期项目：

  • 公司以3.26亿元债权认购锦泰钾肥增资后4.39%的股权，实现对盐湖资源的战略布局。
  • 锦泰二期4000吨产线合同签订，公司负责整线建造及后期运营管理，建造款2.74亿元，目前进入实施阶段。
  • 项目有助于改善公司业务模式，回笼资金，为未来项目储备资金。

• 在手项目：

  • 公司在手10多个盐湖提锂中试项目，未来有望逐步落地为商业合同。
  • 30万吨盐湖提锂产能对应市场空间预计在200亿元以上。

• 生命科学板块：

  • 公司在生命科学领域已形成两大体系80多个品种，具备多品系新品储备和梯次量产能力。
  • 已实现部分产品的产业化应用，如固相合成载体用于多肽类药物合成，微载体用于细胞培养等。
  • 部分产品已通过客户认证并实现稳定销售，如药用粉末树脂、核酸载体等。
  • 在提镍、钴回收、提铀、提金、提钒、提钪、提铼、提钨等领域均有稳定客户群和业务贡献。

• 国产替代突破：

  • 公司部分产品实现了国产替代，打破国外产品在国内市场的垄断地位。
  • 微载体产品LX-MC-dex1已进入工业化应用，开始服务于国内医药企业。
  • 色谱填料丁基4B进入中试验证阶段，层析介质SeplifeG50SF、CM Seplife C50和DEAESeplife A50已实现国产品牌的产品突破与应用。

• 均粒技术突破：

  • 公司自主研发的喷射法均粒技术于2019年7月实现量产，打破国外垄断。
  • 技术应用于半导体和核级超纯水制备，符合国家战略需求。
  • 抛光均粒树脂生产的电子级超纯水出水水质满足ASTM标准，开始与京东方等企业合作。

投资评级与盈利预测

• 投资评级：维持“买入”评级，预计公司2021~2023年净利分别为3.46亿元、4.53亿元、5.93亿元，对应PE分别为50、38、29倍。
• 盈利预测：
  • 营业收入预计从2020年的923百万元增长至2023年的2222百万元。
  • 净利润预计从2020年的196百万元增长至2023年的593百万元。
  • 毛利率保持稳定，销售净利率逐步提升。
  • ROE、ROA、ROIC等指标逐步改善，显示公司盈利能力增强。

财务指标概览

风险提示

• 公司技术研发及推广不及预期的风险。

结论

蓝晓科技凭借在盐湖提锂和生命科学领域的技术突破与市场拓展，逐步实现国产替代，并在新能源金属提取和高端材料制造领域占据重要地位。随着锦泰二期项目的推进和盐湖提锂项目的落地，公司有望在未来几年内实现业绩的持续增长，推动其在多个高附加值市场中的进一步发展。