20210425-美尔雅期货-PTA_MEG周报_20页_1mb

化工研究组分析总结

核心内容概览

本报告分析了化工产业链中PTA、MEG、PF等主要产品的市场走势及影响因素，涵盖了上游原料、中游加工、下游需求等多方面。整体来看，市场呈现震荡格局，重点关注原油波动、装置投产动态、下游开工情况及终端订单变化。

主要观点与关键信息

上游分析

• PX：

  • 原油价格震荡，成本支撑尚可，但亚洲PX装置检修重启进程加快，供应端有所回升。
  • PX-CFR中国价格周均价为861.6美元/吨，环比上涨5.82%。
  • 5月份逸盛新材料新装置投产，叠加原油走势不稳定，预计PX价格将承压。

• PTA：

  • 本周PTA现货价格下跌60元/吨，周度产量小幅下降。
  • 下周国内PTA装置仅新凤鸣有重启预期，供应量或小幅回升。
  • PTA加工费低位运行，支撑有限，预计下周市场将趋弱调整。
  • 本周PTA库存天数为4.0天，较上周略有下降，但去库速度放缓。

• MEG：

  • 供应端新增产能释放不及预期，但短停企业重启，供应增量预期明确。
  • 本周MEG现货价格下跌285元/吨，内盘价格下跌375元/吨，外盘价格下跌43美元/吨。
  • 原油走势震荡，成本支撑薄弱，预计下周国内乙二醇将有较强反弹预期。
  • MEG各工艺市场加工利润下滑，其中乙烯制MEG加工利润为-111.75美元/吨，煤制MEG加工利润为-332元/吨。

中游分析

• PTA加工费：

  • 周内加工费收缩，PTA加工费为324元/吨，较上周微涨3元/吨。
  • 现货基差小幅走强，但整体仍偏弱。

• MEG库存与价格：

  • 港口库存小幅回升，市场供应担忧加剧。
  • MEG现货价格持续下挫，基差走弱，预计下周反弹。

下游分析

• 聚酯行业：

  • 周度平均开工率92.23%，较上周略有下降。
  • 聚酯产品库存压力下降，部分产品库存天数减少，但终端采购意愿不高。
  • 下周聚酯行业产量将小幅提升，但整体需求支撑仍偏弱。

• 涤纶短纤：

  • 加工费维持在400元/吨附近，下跌空间有限。
  • 五一前后部分终端织造企业可能减产或降负，关注节前备货节奏。

投资建议

• PTA：短期供需延续去库，加工费低位支撑有限，预计下周市场趋弱调整。
• MEG：供应增量预期下，市场承压，但五一假期下游补库需求可能带动反弹。
• PF：加工费维持低位，需求支撑不足，关注五一前后终端减产情况。

关键关注点

• 原油价格波动
• 装置投产动态
• 下游开工情况
• 终端订单变化
• 库存与基差变化
• 加工利润变化

周度数据变化

库存变化

产业链动态

• PX装置检修计划：中金石化、上海石化、齐鲁石化等装置检修重启进程加快，供应端有所回升。
• PTA装置检修：本周PTA供应量小幅下降，下周仅新凤鸣有重启预期。
• MEG供应增量：国内乙二醇短停企业重启，新装置投产预期明确，供应压力增加。
• 聚酯开工率：周度平均开工率92.23%，略有下降，但部分装置负荷提升。
• 涤纶短纤：加工费维持偏低水平，但下跌空间有限，关注五一前终端减产情况。

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