20220214-美尔雅期货-PTA_MEG周报_20页_1mb

化工研究组分析总结

核心内容概览

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）、MEG（乙二醇）及PF（涤纶短纤）等化工产品的市场走势，并结合产业链上下游的供需变化、成本端支撑及价格波动情况，提出了相应的投资建议。

主要观点

• PTA：在成本端支撑下，PTA价格高位震荡，供应端因新装置投产而增加，但聚酯负荷提升有限，累库压力仍存，需关注去库情况。
• MEG：供应端新增产能逐步释放，但油制和煤制工艺亏损扩大，限制MEG下跌空间，预计短期反弹高度有限。
• PF：涤纶短纤价格区间震荡，下游纱厂节前备货不足，节后有望补货，关注终端需求变化。

关键信息

成本端分析

• PX：因国际油价上涨及部分装置重启预期，PX价格大幅拉涨，创近35个月新高，但随着成本支撑放缓，价格出现回落。
• PTA：成本端支撑强劲，但新装置投产及部分装置检修导致供需变化，加工费小幅下降。
• MEG：油制和煤制加工利润均亏损扩大，限制价格下跌空间。

供应端分析

• PTA：预计下周供应量增加，逸盛新材料2号线投产，福海创装置升温，供应增量或在春节后显现。
• MEG：下周港口到货小幅增加，国内装置开工稳定，新增产能预计在2月底投产。
• 聚酯：节后开工率回暖，但部分企业仍处于检修状态，整体产量维持高位。

需求端分析

• 聚酯：节后主流聚酯企业计划减产检修，但前期减产装置逐步恢复生产，预计聚酯产量继续上涨。
• 纺织企业：节后集中复工复产，原料备货意愿增强，但因务工人员未返岗，开机负荷仍低位运行。

价格及价差变化

价差及库存变化

投资建议

• PTA：短期高位震荡，关注聚酯负荷提升及去库情况。
• MEG：供应增量预期下，逢高沽空，关注装置投产及成本变动。
• PF：节后区间震荡，关注下游纱厂备货需求及终端开机负荷。

关注点

• 原油波动
• 装置投产动态
• 聚酯减产状态
• 下游开工及终端开工负荷

产业链分析

上游：PX

• PX价格因成本支撑及装置重启预期大幅上涨，但随后回落。
• 装置检修计划及重启进度影响供应端变化。

中游：PTA & MEG

• PTA：供应增加，但需求端受限，加工费高位震荡。
• MEG：供应压力大，成本支撑强，加工利润亏损扩大，短期反弹有限。

下游：聚酯 & 纺织

• 聚酯开机负荷回暖，但库存压力仍存。
• 纺织企业复工时间集中，但节前备货不足，节后有望回暖。

免责条款

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。