20220522-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪补栏压栏积极性上升_4月白羽祖代更新增16.5__42页_3mb

农业行业周报总结：生猪补栏积极性上升，转基因商业化推进

核心内容概览

2022年4月，农业板块整体表现积极，生猪补栏与压栏积极性上升，带动猪价上涨。同时，转基因玉米商业化稳步推进，预计将对种业企业带来利好。此外，农产品价格整体维持高位，尤其是玉米、大豆和豆粕，受供需关系及国际形势影响，价格有望持续上涨。

主要观点

生猪市场

• 生猪价格：本周生猪价格为15.72元/公斤，周环比上涨2.1%。
• 养殖利润：自繁自养生猪亏损175.24元/头，外购仔猪养殖盈利31.06元/头。
• 仔猪与二元母猪价格：仔猪价格周环比上涨3%，二元母猪价格周环比上涨2%。4月以来仔猪价格大涨67%，较底部回升342%。
• 出栏均重：部分主产区出栏生猪均重上升，显示养殖户压栏情绪增强。
• 能繁母猪存栏：截至4月末，全国能繁母猪存栏量为4177.3万头，环比下降0.2%。
• 行业预期：预计2022年猪价将经历磨底阶段，下半年可能低于市场预期，但超预期的磨底期有助于产能出清和新一轮猪价上涨。

白羽祖代更新

• 更新量：4月全国白羽祖代更新量同比增长16.5%，显示出一定的市场回暖。
• 鸡肉价格：本周白羽鸡产品价格为10,230元/吨，周环比微跌0.7%。黄羽鸡价格以涨为主，预计2022年将温和上行。

饲料市场

• 饲料产量：4月全国工业饲料总产量2249万吨，环比下降3.7%，同比降10.8%。
• 饲料价格：配合饲料均价同比上涨，其中猪饲料同比涨15.2%，肉禽饲料同比涨12.1%，水产饲料同比涨25.2%。
• 供需预测：全球玉米库消比为25.8%，处于低位；大豆库消比为26.4%，较21/22年度上涨2.9个百分点；豆粕库消比为5.5%，处于11/12年度以来低位。

关键信息

估值与市场表现

• 农业板块估值：截至2022年5月20日，农业板块绝对PE为-24.62倍，绝对PB为3.21倍，处于历史低位。
• 行业配置：农业行业占股票投资市值比重为0.99%，高于标准配置，处于历史偏高水平。
• 个股表现：部分农业股如ST天山、农发种业等表现亮眼，涨幅显著；部分个股如傲农生物、京基智农等表现较差，跌幅较大。

农产品价格

• 玉米：现货价2908.24元/吨，周环比微涨0.23%，同比微跌0.39%。
• 大豆：现货价5792.63元/吨，周环比微跌0.16%，同比大涨13.26%。
• 豆粕：现货价4341.14元/吨，周环比大涨1.79%，同比涨20.88%。
• 小麦：现货价3246.67元/吨，周环比涨0.48%，同比涨26.91%。
• 稻谷：CBOT稻谷期货价周环比涨3.92%，同比涨29.99%。

行业动态

• 秋粮收购：秋粮旺季收购顺利结束，累计收购3705亿斤。
• 智能农机：我国发布首个智能农机技术路线图。
• 饲料生产：4月饲料生产形势总体稳定，但部分品种产量下降。
• 进口情况：4月猪肉进口43万吨，小麦和大麦进口下降，玉米和稻谷进口激增。

风险提示

• 疫情失控：可能对生猪市场造成较大影响。
• 价格下跌：猪价可能超预期下跌，影响行业利润。

行业评级

• 行业评级：增持。
• 推荐企业：天康生物、中粮家佳康、新希望、温氏股份、牧原股份等。

总结

2022年4月，农业板块整体表现积极，生猪补栏与压栏积极性上升，带动猪价上涨。转基因玉米商业化稳步推进，种业龙头有望受益。农产品价格维持高位，尤其是玉米、大豆和豆粕，受供需关系及国际形势影响，预计价格将保持高位。农业板块估值处于历史低位，行业配置偏高，部分个股表现亮眼。行业风险包括疫情失控和价格下跌，建议继续关注行业龙头和转基因相关企业。