20210919-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪补栏意愿持续大降_白羽鸡祖代累计更新年内首降_44页_3mb

农业行业周报总结

核心内容

生猪市场

• 生猪价格：本周生猪价格环比下跌1.4%至12.36元/公斤，行业持续亏损。
• 补栏意愿：非瘟疫情处于低位，生猪补栏意愿持续下降，90公斤内生猪出栏占比降至7.95%，为疫情以来最低。
• 仔猪与母猪价格：15公斤仔猪出栏价周环比下跌14.8%，50公斤二元母猪价格周环比下降6.3%。
• 出栏预测：预计9月主要上市猪企育肥猪出栏价月环比下降0.6-2.0元/公斤，牧原股份、天康生物、天邦股份、温氏股份、新希望、正邦科技等出栏价均有不同幅度下降。

白羽鸡市场

• 祖代更新量：8月全国祖代更新量5.2万套，同比下降61.8%，为年内首次累计更新量下降。
• 产品价格：白羽鸡产品价格周环比下降1%，父母代鸡苗价格41.65元/套，环比下跌7.2%。
• 未来展望：2021年祖代更新量或低于2020年，2022-2023年白羽鸡价格有望上行。

黄羽鸡市场

• 价格变动：黄羽鸡价格周环比以下跌为主，快大鸡均价6.19元/斤，环比跌3.2%；中速鸡均价6.75元/斤，环比跌2.2%；乌骨鸡均价5.87元/斤，环比跌7%。
• 价格趋势：黄羽鸡价格同比也呈下跌趋势，整体市场表现疲软。

种业政策

• 政策支持：中央深改委审议通过《种业振兴行动方案》，提升种源安全至国家战略高度。
• 法律修订：《国家玉米、稻品种审定标准》修订，增加一致性、真实性审定条款，保护种子品种权。
• 种子法草案：扩大植物新品种权保护范围，建立实质性派生品种制度，完善侵权赔偿制度，利好种业龙头企业。

玉米与大豆市场

• 玉米供需：2021/22年度全球玉米库消比降至25.1%，为16/17年以来最低；中国玉米供应由缺口调整为结余。
• 大豆供需：2021/22年度全球大豆库消比为26.1%，处于16/17年以来低位；美国大豆库消比为8.1%，中国大豆库消比为29.7%。

豆粕市场

• 全球豆粕库消比：2021/22年度全球豆粕库消比为4.6%，处于11/12年以来最低水平。
• 中国豆粕供需：2021/22年度中国豆粕库消比为10.9%，较20/21年度下降0.2个百分点。

饲料与疫苗

• 饲料消费：猪料、水产料维持高景气，1-8月猪料产量同比增长62.6%，水产料增长12.7%。
• 疫苗景气：猪用疫苗景气度继续下行，其中猪伪狂犬疫苗批签发同比减少40%。

企业动态

• 中宠股份：拟控股杭州领先40%股权，助力拓展宠物主粮市场。
• 佩蒂股份：1H21国内自主品牌增速超40%，受疫情影响较小，维持买入评级。

主要观点

• 生猪价格持续下跌，补栏意愿显著下降，行业亏损加剧。
• 白羽鸡祖代更新量年内首次下降，预计未来价格将有所回升。
• 黄羽鸡价格以周环比下跌为主，市场整体承压。
• 种业政策利好持续，中长期看好种业板块。
• 玉米与大豆市场供应改善，价格承压，豆粕库消比处于低位，价格或维持高位。
• 猪料与水产料维持高景气，疫苗板块景气度下降。
• 中宠股份与佩蒂股份在宠物食品领域表现良好，受政策与市场影响积极。

关键信息

• 生猪价格：本周生猪价格12.36元/公斤，环比跌1.4%；猪肉批发价20元/公斤，环比跌1.9%。
• 补栏意愿：仔猪与母猪价格持续下跌，补栏意愿减弱。
• 白羽鸡市场：祖代更新量下降，预计2022-2023年价格有望上行。
• 黄羽鸡市场：价格周环比下跌，市场承压。
• 种业政策：《种业振兴行动方案》与《种子法修正草案》推动种业发展。
• 玉米与大豆：中国玉米供应结余，大豆库消比下降。
• 豆粕市场：全球豆粕库消比处于历史低位，价格维持高位。
• 饲料与疫苗：猪料、水产料景气，疫苗景气度下行。
• 企业动态：中宠股份收购杭州领先，佩蒂股份自主品牌增长显著。

风险提示

• 非瘟疫情失控
• 价格下跌超预期

行业动态与数据

• 农业板块走势：2021年9月农业板块上涨0.19%，跑赢沪深300指数。
• 行业配置：农业行业占股票投资市值比重为1.02%，高于标准配置。
• 估值水平：农业板块绝对PE和PB处于历史低位，相对估值也偏低。

图表概览

• 农业板块走势：农业板块与沪深300、中小板综走势对比。
• 行业涨跌幅：2021年初至今各行业涨跌幅比较。
• 玉米与大豆价格：玉米、大豆及豆粕现货与期货价格走势。
• 全球与国内供需：玉米、大豆、豆粕、豆油、小麦、稻谷等供需平衡表。
• 企业表现：主要上市猪企与肉鸡企业出栏量及价格预测。

总结

整体来看，农业板块在2021年9月表现相对稳健，生猪与白羽鸡市场面临价格下行压力，补栏意愿减弱，但种业政策利好明显。玉米与大豆市场供应改善，豆粕库消比处于低位，价格维持高位。饲料板块维持高景气，疫苗景气度有所下滑。中宠股份与佩蒂股份在宠物食品领域表现积极，具备增长潜力。行业估值处于历史低位，具备投资价值。风险方面，需关注非瘟疫情与价格波动。