产业格局重塑_非洲猪瘟时代的猪周期_33页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档分析了非洲猪瘟对我国生猪产业链的影响，包括生猪禁运、价格分化、供需格局变化以及冷鲜肉的发展机遇。文档指出非洲猪瘟在短期内难以根除，导致生猪跨省调运受限，进而引发产销区猪价分化、养殖户补栏意愿下降、产能加速出清等现象。同时，政府政策支持冷链运输，推动冷鲜肉发展，为行业带来新的机遇。

主要观点

• 非洲猪瘟影响深远：非洲猪瘟在全球范围内持续蔓延，我国累计发生疫情66起，生猪调运被全面禁止，导致生猪产业链格局重塑。
• 南北猪价分化：由于调运限制，销区（如广东、浙江）猪价快速上涨，而产区（如东北、河南）猪价下跌，价差扩大。
• 供需错配：销区产能不足，补栏受限，未来猪价有望长期景气；产区产能过剩，小户压力大，或加速退出市场。
• 冷鲜肉发展机遇：政策鼓励冷链运输，推动冷鲜肉发展，行业将向冷鲜肉转型。
• 养殖企业受益：温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份等企业因布局销区或产能出清，有望从中受益。

关键信息

1. 疫情现状

• 截至2018年11月，我国累计发生非洲猪瘟疫情66起，主要集中在辽宁、河南、江苏、安徽、黑龙江等省份。
• 疫情导致全国生猪调运系统瘫痪，17个疫情省份及12个邻省禁止跨省调运。
• 疫情国数量同比增加67%，疫情次数同比增加123%，国际疫情形势严峻。

2. 猪价分化

• 销区：广东、浙江、上海等地猪价快速上涨，部分省份达到历史高点。
• 产区：东北、河南等调出大省猪价下跌，部分地区跌破10元/kg。
• 价差扩大：南北猪价差从2元/kg扩大至7元/kg以上。

3. 补栏与产能变化

• 种猪销量：2018年Q3种猪销量同比下降25.08%，9月环比下降25.3%。
• 母猪价格：1-10月均价为29.42元/kg，同比下降22.3%。
• 仔猪价格：跌至历史底部，影响未来肥猪供应。
• 产能出清：产区小户压力大，补栏意愿不足，加速产能退出。

4. 冷链运输发展

• 政策鼓励冷链运输，活畜禽调运不再享受“绿色通道”政策。
• 产销区建立点对点对接机制，推动冷鲜肉发展，冷链肉市场将迎来新机遇。
• 屠宰企业产能利用率上升，头均利润提高。

5. 养殖企业投资建议

• 温氏股份：布局销区，出栏量增长加速，有望显著受益。
• 牧原股份：河南产能占64%，疫情后受益。
• 正邦科技：出栏快速增长，成本下降，全国产能分散。
• 天邦股份：产能扩张，预计2019年出栏量增长。
• 双汇发展、龙大肉食、得利斯：产区屠宰企业受益于产能利用率提升，未来有望受益于冷鲜肉发展。

6. 环保政策影响

• 环保政策导致大量猪场关闭，特别是南方水网地区。
• 环保限制补栏，销区补栏受限，未来猪价长期景气。

重点公司评级

风险提示

• 疫情扩散
• 政策因素
• 价格波动大
• 原材料成本上升

附录信息

• 图26-图40：包括生猪产能扩张、屠宰业务分布、收入与利润走势、冷鲜肉政策文件、点对点对接省份等。
• 表1-表13：涵盖非洲猪瘟全球发展、国内疫情、调运规则、环保政策、区域规划、冷链运输政策、点对点对接等信息。

结论

非洲猪瘟导致生猪调运受限，引发产销区价格分化，推动冷鲜肉发展。销区养殖企业及产区屠宰企业有望受益，整个行业将经历一轮洗牌，长期景气可期。