2021-09-12-第一创业-8月贸易数据点评_出口动能将趋于下滑_6页_1mb

出口动能将趋于下滑总结

核心内容

2021年8月我国出口数据保持景气，但海外供需缺口趋于收缩，出口增速或将回落。8月出口同比增长25.6%，两年平均增长17.0%。尽管数据反弹，但不能说明出口将持续好转，因今年以来出口数据波动较大，单月增速较低，双月增速较高。

主要观点

• 出口增长动力减弱：海外疫情反复对商品供给的冲击逐渐减小，欧美经济增速放缓，商品需求下降，导致海外供需缺口缩小，我国出口增速将趋于回落。
• 分国别出口表现：对美国出口增速涨幅较大，两年平均增长17.8%，主要因美国疫情持续，生产受阻，进口依赖度上升。但美国疫情仍处高峰，短期支撑有限。对欧盟、日本、东盟的出口两年平均增速均有上升，但欧盟已逐步恢复生产，对我国出口依赖将减弱。
• 分商品出口情况：塑料制品和家具出口增速显著上升，或与美国房地产市场回暖有关，但该趋势难以持续。机电产品和高新技术产品出口保持高位增长，显示我国高端制造仍具竞争力。

关键信息

• 出口数据：8月出口同比增长25.6%，两年平均增长17.0%。
• 美国市场：7月成屋销售折年数为599万套，连续两个月上升，但财政补贴到期，居民收入下降，房地产市场难以持续景气。
• 进口情况：8月进口同比增长33.1%，两年平均增长14.5%。进口增速主要由价格因素推动，实际进口数量增长有限，原油和铁矿石进口数量连续多月下降，显示国内需求疲软。
• 进口价格与数量：粮食、原油、铜矿石及铁矿石进口金额同比增速分别为67.2%、59.8%、85.1%及95.0%，但进口数量同比增速分别为18.9%、-6.2%、18.9%及-2.9%。原油、铜矿石和铁矿石进口单价高位回落，表明工业原材料需求疲软。

图表说明

• 图1：显示8月出口增速反弹，贸易差额继续扩大。
• 图2：突出8月对美国出口增速涨幅较大。
• 图3：展示地产链商品出口增速上升。
• 图4：显示7月美国成屋销售数量小幅回升。
• 图5：反映原油和铁矿进口数量持续下降。
• 图6：显示工业原材料进口单价高位回落。

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结论

8月出口数据反弹主要受短期因素影响，后续出口动能将趋于下滑。进口方面，价格因素主导增长，实际需求疲软。需关注海外经济复苏节奏及疫情对供应链的影响，以判断我国出口和进口趋势的持续性。