2021-06-07-莫尼塔投资-5月贸易数据点评_出口拉动力转向外需复苏_7页_1mb

中国5月外贸数据总结

核心内容

2021年5月，中国外贸数据呈现出出口增速回落、进口增速回升的态势。按美元计价，5月出口同比增长 27.9%，环比下降 4.4个百分点；5月出口较2019年同期增长 23.4%，两年复合增速为 11.1%，较4月明显回落。进口同比增长 51.1%，环比上升 8个百分点，两年复合增速提升至 12.4%。4月贸易顺差为 455.4亿美元，同比减少 26.5%。

主要观点

1. 出口结构性特征

• 疫情导向出口增速回落：防疫物资和居家办公产品出口增速显著下降，主要原因是去年5月基数较高。其中，纺织纱线织物及制品出口增速降至 -41.3%，医疗仪器及器械出口增速降至 -17.6%。
• 外需复苏支撑出口：玩具、灯具等产品出口增速继续上升，显示外需正在逐步恢复。美国和欧元区制造业PMI分别录得 61.2 和 63.1，表明外需仍处于上升通道。
• 新兴市场出口增长：韩国和越南5月出口同比分别增长 45.6% 和 40.5%，外需复苏对这些国家的出口形成明显拉动。
• 低附加值产品受多重因素制约：人民币升值、原材料涨价和高运费共同抑制了劳动密集型产品出口增长，导致其增速下降。

2. 出口地区结构变化

• 对主要贸易伙伴出口增速总体回落：两年复合增速普遍较4月下降。
• 对日韩出口小幅回升：日本和韩国出口同比增速较4月有所上升。
• 对南非和巴西出口明显提升：增速较4月提高较多。
• 对美欧出口增速大幅回落：分别下降 10.6 和 11.2 个百分点至 20.6% 和 12.6%。
• 对东盟出口相对稳定：同比增长 40.6%，环比下降 1.6个百分点。

3. 进口情况

• 进口增速继续上升：主要受大宗商品价格上涨影响，进口金额增速快于数量增速。
• 铁矿石和原油进口显著增长：铁矿石进口金额同比增长 105.3%，但数量仅增长 3.2%；原油进口金额同比增长 105.1%，但数量同比减少 14.6%。

关键信息

• 5月出口数据受基数效应影响，增速回落。
• 防疫物资和居家办公产品出口增速大幅下降。
• 美欧制造业PMI持续上行，显示外需复苏。
• 东南亚国家疫情未得到有效控制，影响其生产恢复，导致中国出口份额流失速度放缓。
• 低附加值产品出口面临人民币升值、原材料涨价和高运费的多重压力。
• 进口方面，大宗商品价格大幅上涨，导致进口金额增速快于数量增速。

关于莫尼塔研究

莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司，自2005年成立以来，一直为全球大型投资机构及企业提供资本市场投资策略、信息数据和产业研究服务。2015年加入财新集团后，成为具有影响力的财经媒体集团与顶级智库。

图表目录

• 图表1：5月出口复合增速回落，进口复合增速提升
• 图表2：5月贸易顺差环比扩大
• 图表3：5月防疫物资出口同比大幅回落
• 图表4：5月欧美PMI环比上行
• 图表5：5月韩国和越南出口均大幅上行
• 图表6：东南亚国家当日新增病例仍在高位
• 图表7：东南亚国家疫苗接种进度普遍较慢
• 图表8：5月对主要贸易伙伴出口增速总体趋于回落
• 图表9：5月主要大宗商品进口金额增速快于进口数量增速

免责声明

本报告仅作为参考，不构成投资决策依据。报告信息来源于合法渠道，力求准确和完整，但不保证其绝对正确性。本报告仅供接收客户使用，具有保密义务。未经许可，不得翻版、复制、刊登、转载和引用。