20150607-招商证券-军工行业信息周报_国企改革底线明确_顶层方案即将落地_12页_796kb

文档总结

核心内容

本报告为2015年6月7日发布的军工行业信息周报，重点分析了当周行业表现、相关新闻、重要公告及重点公司财务指标，维持对军工行业的投资评级为“推荐”。报告强调了国企改革和军民融合战略对行业发展的推动作用，并推荐了多家军工企业作为关注标的。

主要观点

• 国防军工行业整体表现优于市场，2015年累计涨幅达114.05%，跑赢沪深300指数66.03个百分点。
• 国防军工指数在当周出现回调，涨幅为4.64%，但整体仍保持增长趋势。
• 国企改革顶层方案即将出台，国家明确了改革底线，为军工行业改革提供了方向和保障。
• 军民融合战略持续推进，“民参军”政策法规培训成功举行，有助于提升军工国企效率，促进民企参与国防建设。
• 国防科技工业发展战略委员会成立，将为军工改革和科技创新提供政策建议和咨询意见。

关键信息

行业表现

• 行业规模：当前军工行业共有31只股票，总市值10182亿元，流通市值8269亿元。
• 行业涨跌幅：本周申万国防军工指数上涨4.64%，在28个子行业中涨幅排名靠后，但2015年累计涨幅达114.05%。
• 子行业表现：地面兵装涨幅最高（124.69%），航空装备紧随其后（121.33%），航天装备（112.26%）和船舶制造（103.67%）涨幅相对较低。

行业估值

• 平均PE：2015年6月5日，国防军工行业平均PE为233.47倍。
• 子行业估值：各子行业估值水平差异较大，部分公司PE较高，如中航飞机（14PE: 347倍），而部分公司PE较低，如航天电器（14PE: 69倍）。

重点公司推荐

• 推荐标的：中航飞机、中航机电、中国卫星、中航资本、航天电器、宝胜股份、振华科技、中航动力、成发科技。
• 投资评级：中航飞机、中航机电、中国卫星、中航资本、航天电器、宝胜股份、振华科技、中航动力被强烈推荐，成发科技为审慎推荐。

重点公司财务指标

• 股价与EPS：各公司股价和EPS数据在2014-2016年间有明显增长，部分公司如航天电器、中航资本等表现出较强的盈利能力和增长潜力。
• PE与PB：部分公司PE和PB处于较高水平，但整体估值仍具有吸引力，特别是随着改革推进和业绩提升，未来有望进一步改善。

本周行业新闻

1. 美国批准向日本出售E-2D预警机：美国国防部批准向日本出售4架E-2D型预警机，配备新型APY-9有源相控阵雷达，可有效发现隐身战斗机。
2. 外媒：中国军力世界第三：尽管中国国防预算仅为美国的四分之一，但中国军力排名世界第三，部分原因是俄罗斯拥有大量坦克。
3. C919大飞机液压系统交付：中航工业南京机电液压工程研究中心为C919项目101架机配套的液压系统装机件正式交付。
4. AG600水陆两栖飞机研制进展：AG600项目正式进入总装阶段，计划2015年底前完成下线，2016年上半年实现首飞。
5. “民参军”政策法规培训成功举办：由工信部、科工局、深圳市政府联合举办的培训活动，旨在推动民口单位参与国防建设。
6. 国防科技工业发展战略委员会成立：委员会将为军工改革和科技创新提供政策建议，促进军民融合战略实施。
7. 中国公布日本重要战犯名单：名单中包括安倍晋三的外公岸信介，引起关注。
8. 东方红五号卫星平台进入工程阶段：该平台技术指标国际领先，具备高承载、大功率、长寿命等特点。

本周重要公告

• 利达光电：股票交易异常波动，但不存在应披露而未披露的重大信息。
• 宝胜股份：调整非公开发行股票的发行价格和数量。
• 航天信息：公开发行可转换公司债券获得核准。
• 航天通信：股票交易异常波动，但无重大信息。
• 中航重机：短期融资券获得注册，金额为12亿元。
• 海兰信：发行股份购买资产暨关联交易预案发布。
• 其他公司：部分公司发布股价异常波动公告或相关业务进展公告。

股票池列表

• 股票表现：航天通信、天和防务、宝胜股份等涨幅较大，中直股份、航天工程等领跌。
• 财务数据：重点公司EPS、PE、PB等指标显示行业整体盈利能力提升，部分公司估值较高，但具有增长潜力。

分析师信息

• 王超：招商证券军工行业分析师，清华大学精密仪器与机械学系工学学士、硕士，2014年7月加盟招商证券。
• 李君海：军工行业研究助理，北京航空航天大学宇航学院工学学士、博士，2015年3月加盟招商证券。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超过基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

• 本报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
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