20150607-兴业证券-国企改革的沸腾岁月_18页_1mb

文档总结

核心内容

该文档是兴业证券策略团队在2015年6月7日发布的关于A股市场及国企改革主题的投资分析报告。报告回顾了2014年和2015年初的市场策略，并展望了国企改革带来的投资机会，强调了改革与转型的双重驱动。

主要观点

1. 市场回顾与策略

• 2015年A股市场进入震荡阶段，但整体仍具备吸引力。
• 国企改革是推动市场行情的重要因素，政策持续发力，市场情绪积极。
• 市场存在“小尖顶”调整的可能性，回调后是买入时机。
• 需关注杠杆资金收紧、新股发行等对市场的影响，控制回撤风险。

2. 国企改革主题

• 国企改革是2015年A股行情的重要驱动力，推动市场形成“主战场”。
• 改革方式多样化，包括资产证券化、集团整合、引入战略投资者、股权激励等。
• 国企改革不仅带来估值提升，也推动公司治理优化和盈利改善。

3. 投资机会分析

• 行业机会：推荐具有“公约数”属性的行业，如新能源汽车、军工、环保PPP、水务、城市地下综合管廊等。
• 主题机会：重点布局国企改革、北京冬奥会、西藏、上海迪斯尼等主题。
• 标的推荐：建议关注具有改革预期、市值小、主业经营不佳、存在退市可能的公司，以及与大股东存在同业竞争、有重组预期、推出员工持股计划等的个股。

4. 行业层面分析

• 央企改革：关注“国家新名片”与“一带一路”相关的高端装备制造业，以及具有整合预期的央企如中国中车、中电投与国核等。
• 地方国企改革：山东、江苏、安徽等地的国企改革路径明确，重点关注资产证券化率低、存在整合机会的公司。
• 行业转型：低效益行业如钢铁、航运、煤炭等可能迎来整合和转型机会，大市值央企更有可能推动行业整合。

关键信息

1. 国企改革受益模式

• 集团资产证券化：如卫士通。
• 集团间整合平台：如中国电建、百视通。
• 国资调整布局与转型：如南京中北。
• 国资退出与借壳：如国投中鲁。
• 引入PE作为战略投资者：如城投控股。
• 股权激励：如新五丰。

2. 地方国企改革案例

• 山东省：资产证券化率低，关注新华医疗、山东路桥、山东高速等。
• 江苏省：关注金陵饭店集团、苏豪控股集团等，以及汇鸿股份、国信集团等。
• 安徽省：关注皖江物流、国元证券、铜陵有色等，以及海螺型材等壳资源机会。

3. 北京国企改革

• 北京市国企改革具有独特性，鼓励进入战略性新兴、文化创意、高新技术等领域。
• 关注松辽汽车、珠江控股、金隅股份、首开股份等。

4. 市场策略与资金面

• 2015年6月市场震荡加剧，但指数仍有上涨空间。
• 融资融券政策收紧，需关注杠杆资金对市场的影响。
• 限售股解禁、新增开户数、热钱流入等因素对市场情绪和资金面产生影响。

投资建议

• 行业推荐：新能源汽车、充电桩、军工、风电设备、环保PPP、水务、城市地下综合管廊等。
• 主题推荐：国企改革、北京冬奥会、西藏、上海迪斯尼等。
• 个股选择：关注有转型预期、改革预期、市值小、存在退市可能的公司，以及有重组失败复牌、大股东减持等线索的个股。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

联系方式

• 分析师：张忆东、吴峰、李彦霖、翁淞、周琳、张启尧
• 联系方式：电话 021-38565957，邮箱 Wufeng@xyzq.com.cn
• 销售经理：提供不同地区的销售经理联系方式，便于投资者沟通。

信息披露

• 公司履行信息披露义务，客户可通过官网查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 报告内容仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成买卖出价或征价，投资者据此操作风险自担。

总结

该报告系统性地梳理了2014年及2015年初A股市场的投资逻辑与策略，强调国企改革作为推动市场行情的重要力量，同时指出市场可能进入震荡调整阶段，但整体仍具备投资价值。建议投资者关注具有改革预期、转型机会、资产注入、股权激励等的个股和行业，结合政策导向与市场趋势进行布局。