20230226-南华期货-PVC产业链数据周报_僵局延续_暂难破局__46页_3mb

南华期货 PVC产业链数据周报总结

核心内容概述

本报告分析了PVC产业链的周度数据，涵盖供应、库存、需求、现货、进出口、市场心态等多个方面，指出当前PVC市场处于“下有成本，上无驱动”的僵局状态。整体来看，市场在震荡偏强中运行，但缺乏明确的上涨动力。

主要观点

1. 供应端

• 本周PVC供应端维持稳定，总体变化不大。
• 氯碱综合利润变化不大，但烧碱库存压力仍然较大，片碱价格跌幅明显。
• 成本端电石价格因煤炭事故有所上涨，预计未来综合利润将受到压缩压力。

2. 库存

• 社会库存小幅积累，上游厂库小幅去化，预售小幅提升。
• 总库存连续第三周去化，但去化幅度较缓。
• 库存结构以贸易商为主，上游和下游已点未提库存较多，价格矛盾不大。

3. 需求

• 下游需求开工环比改善，订单小幅提升，但整体需求仍偏弱。
• 华东基差持续走弱，至今仍未表现出明显爆发力。
• 表观消费量尚可，但需求增长缺乏持续性。

4. 现货

• 现货反馈不佳，基差持续走弱。
• 低端可交割基差在-50元/吨附近，现货进一步上行压力较大。

5. 进出口

• 本周出口成交表现较好，隆众统计出口量为3.3万吨。
• 总待发量回升，预计后续出口量维持在15万吨/月附近。

关键信息

6. 市场策略

• 建议在6000-6100区间卖出下方05看跌期权。
• 在6400-6500区间卖出05上方看涨期权。

7. 风险提示

• 烧碱大幅走弱。
• 需求或出口超预期大幅走强。

月度平衡表分析

• 节后供应变化不大，开工率小幅提升。
• 需求端环比有改善，但同比仍难定性。
• 平衡水表变化不大，销区去库仍然困难。

供应与需求数据

1. 供应

• 2023年6月30日，总开工率为79%。
• 2022年12月31日，总开工率为77.22%。
• 2023年1月，总开工率提升至80%以上。

2. 需求

• 2023年6月30日，表观消费量为180万吨。
• 2022年12月31日，表观消费量为171.39万吨。
• 2023年1月，表观消费量为166.90万吨。

3. 库存

• 沿海库存和工厂库存均小幅波动，总库存连续去化。
• 华东库存和华南库存均有所积累。

产业链相关数据

1. 电石法与乙烯法

• 电石法成本受煤炭价格影响有所上升。
• 乙烯法利润表现较为稳定，但整体仍受成本影响。

2. 烧碱

• 离子膜烧碱（西北）和山东烧碱价格均有所下降。
• 液碱制片碱利润下降，烧碱开工率维持在较高水平。

3. 制品价格

• 型材、排水管、电线管等下游产品价格有所波动。
• DOP价格表现平稳。

下游情况

• 华南下游开工率有所提升，但原料库存天数仍偏高。
• 房地产数据方面，开工率和竣工面积均有所改善，但同比仍不乐观。
• 房地产开发投资完成额和施工面积表现尚可，但需进一步观察。

检修预测与新增投产

• 近端负荷持续提升，检修模拟产量与实际产量误差较小。
• 2023年新增投产企业包括浙江嘉化、山东信发等，计划产能达290万吨。
• 产能增速为10.63%，整体供应增加。

总结

PVC市场目前处于震荡偏强状态，但缺乏明确的上涨动力。供应端稳定，库存去化缓慢，需求端改善有限，现货价格承压，出口量回升但持续性存疑。整体来看，PVC处于“下有成本，上无驱动”的局面，建议投资者维持观望态度。