20230226-南华期货-南华橡胶产业链数据周报_60页

南华期货橡胶产业链数据周报总结

核心内容

本周南华期货发布的橡胶产业链数据周报涵盖了宏观环境、期货盘面、现货数据、价差数据、供给数据、需求数据、进出口数据、库存数据及合成胶数据等多个方面，为市场参与者提供了全面的行业分析与投资建议。

主要观点

• 供给端：全球正处于减产季，国内云南、海南处于停割期，预计三月底开割；国外泰国东北部进入产量末期，南部减产，越南停割。整体供给端收紧。
• 需求端：轮胎厂开工率逐渐恢复至高位，但恢复速度较往年偏慢；其他橡胶制品需求有所回升，医疗手套、胶乳气球等企业订单稳定，但原料需求仍以刚需为主。
• 库存情况：国内天然橡胶社会库存增速放缓，浅色胶出现去库趋势，青岛地区库存略有下降，但整体仍以补库为主。
• 价格走势：现货价格整体上涨，其中轮胎胶涨幅较大；期货市场方面，RU和NR价格走势平稳，但价差波动明显，5-9合约价差回归，市场进入震荡调整阶段。
• 进出口数据：2022年12月国内天然橡胶进口量同比上涨，出口量小幅增长；泰国出口至中国天胶数量下降，但泰混出口量上升；越南天胶出口至中国数量下降，混合胶出口量增加。
• 合成胶：合成胶原料价格涨跌互现，理论加工利润基本为零，替代天胶的意愿较低。

关键信息

一、宏观环境

• 国内经济复苏：需关注经济复苏情况，特别是物流、基建、房地产、工矿等行业启动进度。
• 海外经济：海外产区逐渐进入停产季，供给端收紧，对胶价形成支撑。
• 南华能化指数：指数显示市场情绪变化，需关注其对产业链传导的影响。

二、期货盘面

• RU主力合约：收盘价上涨，持仓量增加，库存小幅上升，成交量活跃。
• NR主力合约：价格走势平稳，虚实盘比维持高位，库存增加，成交量有所波动。
• 价差分析：5-9合约价差回归，显示市场对远期合约的预期有所变化；RU-NR价差扩大，反映市场对不同种类橡胶的偏好。
• 策略建议：建议尝试反套5-9合约，关注价差走势与基本面变化。

三、现货数据

• 价格变化：国内外现货价格整体上涨，轮胎胶涨幅较大，进口胶市场活跃度提升。
• 市场情绪：国内人民币市场贸易商轮仓换月，买盘情绪积极；国产胶市场活跃度一般，下游工厂刚需补货。

四、价差数据

• 全乳-泰混价差：价格有所回落，显示泰国原料竞争力下降。
• 泰混-国内价差：价差收窄，市场对泰混需求增加。
• 合成胶价差：全乳-丁苯、全乳-顺丁价差收窄，合成胶替代天胶可能性较低。

五、供给数据

• 国内停割：云南、海南处于停割期，预计三月底开割。
• 泰国天气：主产区天气变化对割胶影响有限，胶水-杯胶价差回落。
• 进口利润：泰混进口利润持续倒挂，显示进口成本上升。

六、需求数据

• 轮胎开工率：全钢胎开工率维持七成左右，半钢胎开工率略高于七成。
• 库存去库：轮胎成品去库情况较好，但原料库存需求逐渐增加。
• 其他制品：医疗手套、胶乳气球等需求稳定，但未出现明显增长。
• 汽车需求：国内商用车销量偏低，乘用车销量回升，但库存压力仍中位。

七、进出口数据

• 进口情况：2022年12月国内天胶进口量同比大幅增长，烟片、乳胶进口量稳定。
• 出口情况：泰国出口至中国天胶数量下降，但泰混出口量上升；越南天胶出口至中国下降，混合胶出口量增加。
• 出口季节性：越南混合胶出口量季节性上升，其他种类出口量下降。

八、库存数据

• 国内库存：天然橡胶社会库存增速放缓，浅色胶出现去库趋势。
• 青岛库存：保税区与一般贸易库存略有下降，但整体仍以补库为主。

九、合成胶数据

• 原料价格：丁二烯、炭黑、苯乙烯价格涨跌互现。
• 加工利润：合成胶理论加工利润基本为零，替代天胶可能性较低。
• 替代关系：顺丁橡胶与丁苯橡胶对天胶的替代意愿较低，市场仍以天然橡胶为主。

风险提示

• 国内经济复苏：需密切关注国内经济复苏状况，特别是物流、基建、房地产、工矿等终端需求。
• 实际需求变化：汽车、房地产、基建等实际需求情况可能影响胶价走势。

投资建议

• 短期策略：建议关注5-9合约反套机会，把握价差回归趋势。
• 中长期展望：基本面走强仍需时间，短期胶价将震荡调整。

联系信息

• 演讲人：戴一帆
• 联系方式：电话 13575737718，邮箱 daiyifan@nawaa.com
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