20231027-浙商证券-苏试试验-300416.SZ-三季报业绩符合预期_看好环试龙头持续稳健增长_3页_659kb

苏试试验（300416）三季报点评总结

业绩表现

• 2023前三季度业绩
  • 营收：152.6亿元，同比增长21.17%
  • 归母净利润：22.0亿元，同比增长23.28%
  • 扣非归母净利润：20.5亿元，同比增长26.29%
  • 2023Q3单季度：营收55.5亿元（同比增长20.48%），归母净利润8.5亿元（同比增长16.62%），扣非归母净利润7.6亿元（同比增长15.04%）

盈利能力分析

• 毛利率：前三季度45.08%，同比下降1.33PCT；Q3毛利率45.76%，同比下降3.89PCT，或因产品结构阶段性调整。
• 净利率：前三季度16.89%，同比上升0.57PCT；Q3净利率18.19%，同比上升0.62PCT。
• 费用率：2023前三季度费用率为26.27%，同比下降16.6PCT；研发费率（7.26%）同比基本持平，销售费、管费、财务费均有明显下降。

业务驱动因素

• 环试设备与服务双轮增长：
  • 环试设备：受益于大型化、复杂化、系统需求提升，龙头优势显著，检测机构成设备端最大客户。
  • 环试服务：积极拓展新能源、储能、医疗器械等领域，募投项目逐步达产，释放规模效应。
• 集成电路检测：
  • 技术壁垒高，公司作为行业龙头之一，2022年底完成38亿元产能扩充，预计2023年底投产，将贡献业绩增量。

公司行动

• 股份回购：公司6月启动5.1-10.1亿元股份回购计划，截至2023年9月累计回购3,472,680股（占总股本0.68%），总金额6.54亿元，用于员工持股或股权激励，彰显长期发展信心。

投资评级与建议

• 盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为34亿、44亿、60亿元，同比增长25%、32%、36%，对应PE分别为22、17、12倍。
• 评级：维持“买入”评级，目标估值PE为12倍。

风险提示

• 产能扩张进度不及预期、市场竞争加剧、下游景气度下降等。