20240710-国海证券-天山铝业-002532.SZ-2024年半年度业绩预告点评_成本稳定_铝价上涨_预计Q2业绩同比+161__5页_236kb

天山铝业（002532）2024年上半年业绩预告显示，公司预计实现归母净利润207亿元，同比增长103%，扣非后归母净利润196亿元，同比增长168%。第二季度，公司预计归母净利润135亿元，环比增长876%。业绩增长主要归因于铝锭和氧化铝价格的显著上涨，2024年上半年自产铝锭对外销售均价同比上升约7%，氧化铝对外销售均价同比上升约26%，同时生产成本保持稳定。铝价上涨显著提升了公司业绩，贡献了约161%的同比增幅。

公司具备一体化经营优势，受益于新疆能源价格低，成本控制能力强。未来项目发展良好，包括20万吨电解铝指标推进落地、印尼200万吨氧化铝及配套铝土矿项目、以及几内亚铝土矿供应国内产线，多个项目将提升公司成长性。国海证券维持“买入”评级，调整盈利预测：2024-2026年营业收入分别为337、354、384亿元，归母净利润分别为424、453、487亿元，同比增长率分别为92%、7%、7%，每股收益分别为0.91、0.97、1.05元，当前股价PE为955、895、832倍。

风险包括铝市场价格大幅下跌、政策限产、能源和原料价格波动、项目建设进度不及预期等，可能影响业绩。总体上，公司投资价值较高，但需关注外部风险变化。

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