20240421-华创证券-天山铝业-002532.SZ-2024年一季报点评_受益铝价上涨_有望继续保持高盈利_5页_666kb

天山铝业2024年一季报点评总结

天山铝业发布2024年一季度报告，营收同比下降171%，至6825亿元；归母净利润大增4355%，达72亿元；扣非归母净利润增长12514%，至70.6亿元。主要驱动力是铝价上涨和生产成本下降，国内电解铝价同比升32%，公司毛利率增至1869%，带动强劲盈利。其他收益下降导致净利润增长部分，经营活动现金流净额激增。

公司股份回购计划显示股东信心，使用自有资金回购股份。铝价中枢有望高位运行，受供需偏紧和成本低位支撑，公司预计保持高盈利。投资建议维持“推荐”，目标价822元，涨幅18%；风险包括经济复苏不及预期和地缘冲突。

2024-2026年归母净利润预测：319亿元、413亿元、493亿元，同比增速446%、294%、195%。风险提示包括宏观和地缘因素。