20170731-华创证券-有色金属行业周报_基本金属持续推荐电解铝_小金属坚守钴锂不动摇_17页_891kb

有色金属行业分析总结

核心内容

行业动态与政策影响

• 电解铝供给侧改革持续推进：山东、新疆等地持续减产，政策发酵导致铝价上涨预期增强。尽管短期库存偏高，但中长期供需改善趋势明显，行业有望进入紧平衡或供不应求状态。
• 新能源汽车带动上游材料需求：6月新能源汽车产销量同比大幅增长，政策支持与行业回暖进一步拉动对钴、锂、磁材等上游材料的需求。
• 小金属板块表现：钴、锂、钨、锆等小金属价格持续上涨，其中钨精矿价格创两年新高，锆英砂价格预计突破10000元/吨。

资源类标的推荐

• 电解铝：推荐神火股份、云铝股份、中国铝业，关注供给侧改革进展。
• 新能源汽车上游材料：推荐钴（洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业）、锂（天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份）、磁材（中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体）、硫酸镍（格林美）。
• 其他小金属：推荐钨（厦门钨业、中钨高新、章源钨业）、锆（盛和资源、东方锆业、三祥新材）。

主要观点

基本金属板块

• 电解铝供给侧改革进入实质性关停阶段，预计全年去产能可达300-500万吨，叠加取暖季限产，供需关系有望改善，推动价格上涨。
• 铜价受废七类铜进口限制政策影响，出现短期暴涨，但长期仍需关注供给端变化。
• 铅、锌、锡、镍价格有所波动，但整体趋势偏稳或小幅上涨。

新能源汽车上游材料

• 新能源汽车产销回暖，带动钴、锂、磁材等资源类标的业绩增长。
• 政策支持及产业增长趋势明确，建议中长期持续关注。
• 钴、锂价格相对稳定，但市场对新能源汽车的预期推动价格上涨。

关键信息

行业新闻

• 政策推动：发改委清理自备电厂欠缴基金，工信部推进稀土核查，供给侧改革持续推进。
• 市场动态：自由港印尼分公司罢工延长，秘鲁采矿工人罢工取消，钨精矿“一矿难求”。
• 国际影响：美联储缩表预期增强，欧洲央行可能缩减QE，智利铜产量下降。

价格信息

• 基本金属价格：
  • 铜：上期所收盘价49,940元/吨，周涨跌幅4.04%
  • 铝：上期所收盘价14,380元/吨，周涨跌幅-0.45%
  • 铅：上期所收盘价18,030元/吨，周涨跌幅3.44%
  • 锌：上期所收盘价23,075元/吨，周涨跌幅1.03%
  • 锡：上期所收盘价149,080元/吨，周涨跌幅2.46%
  • 镍：上期所收盘价82,380元/吨，周涨跌幅4.77%
• 小金属价格：
  • 钴：MB自由市场价格29.75美元/磅（高级），28.45美元/磅（低级）
  • 稀土：氧化镨钕39万元/吨，氧化铽410万元/吨，氧化镝130万元/吨
  • 钨：黑钨精矿8.9万元/吨，APT13.75万元/吨
  • 锆：锆英砂1160美元/吨，硅酸锆11100元/吨，氧化锆46000元/吨
  • 锂：电池级高端锂150000元/吨，工业级高端锂127000元/吨，氢氧化锂158000元/吨
  • 钼：氧化钼1130元/吨
  • 锑：锑锭55500元/吨

行情回顾

• 板块表现：SW有色金属板块周涨跌幅2.90%，板块整体上涨。
• 个股表现：
  • 涨跌幅前十名：方大炭素（31.06%）、云海金属（30.80%）、英洛华（24.52%）、北方稀土（19.75%）、银河磁体（16.18%）等。
  • 涨跌幅后十名：闽发铝业（-4.12%）、明泰铝业（-4.21%）、驰宏锌锗（-4.27%）、赤峰黄金（-4.64%）等。

风险提示

• 电解铝供给侧改革效果不及预期
• 新能源汽车产销数据低于预期
• 政策执行力度不足
• 市场供需变化

行业评级

• 推荐：电解铝、钴、锂、磁材、钨、锆等资源类标的
• 中性：部分有色金属板块
• 回避：部分表现不佳的个股

分析师信息

• 分析师：胡金、华强强
• 联系方式：
  • 胡金：电话010-66500800，邮箱hujin@hcyjs.com
  • 华强强：电话010-66500801，邮箱huaqiangqiang@hcyjs.com

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%—10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%—20%之间

附：分析师声明与免责声明

• 分析师声明：本报告基于可靠公开信息，准确反映个人观点，对所提及证券或发行人建议及观点均基于个人判断。
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