20180925-山西证券-策略·行业配置_高频数据观察_56页_3mb

山证策略·行业配置总结

核心内容概述

本报告分析了2018年9月25日的行业配置情况，结合中美贸易战、政策调整、经济数据及高频行业数据，对A股市场及各行业表现进行了评估与预测。重点分析了上游、中游和下游行业数据，提出了行业配置建议，并对市场风险进行了提示。

投资要点

• 中美贸易战缓和：双方态度均有所缓和，符合市场预期，短期内对市场影响不大。
• 政策调整带来的行业机会：建议关注政策面的积极调整带来的边际改善机会，提升对大金融、大消费板块的重视。
• A股估值偏低：当前A股估值偏低，但需警惕“业绩杀”风险。

本周行业配置建议

超配行业

• 建筑（新疆、西藏板块）
• 铁路及城轨建设
• 采掘（天然气）
• 通信（5G）
• 农林牧渔（粮食价格上涨，部分错杀猪肉龙头）

标配行业

• 银行
• 化工
• 公用事业
• 食品饮料

降低仓位行业

• 家电
• 钢铁
• 传媒

上游行业分析

煤炭价格稳定

• 动力煤坑口价保持稳定，北方港口库存上升，广州港库存下降。
• 预计在限产松动背景下，煤炭价格可能走低。

有色金属价格波动

• LME铝铜价格下跌，锌价回升。
• 8月铜产量增速维持高位，铝产量跌幅收窄。

中游行业分析

主要品种涨多跌少

• 钢铁价格略有上升，但库存继续上升，预计后期价格将下降。
• 水泥产量持续增加，出口略升以价换量。
• 化工PTA价格继续上涨，其他品种维持震荡。

运输相关数据

• 用电量同比回升，海运指数止跌回升。
• 铁路公路货运量出现分化，铁路货运量下降，公路货运量回升。

下游行业分析

消费数据改善

• 8月社零总额增速环比改善，黄金周商品零售总额表现良好。
• 消费者信心指数上升，零售指数也有所提升。

医药行业

• 中成药价格回升，抗生素价格涨跌不一。
• 医药进口金额显著上升，维生素C出口金额增加。

房地产行业

• 房地产投资增速环比下降，同比上升。
• 楼面地价显著下降，一线城市房价指数继续走跌。
• 乘用车维持产销两弱格局。

市场展望

• A股当前估值偏低，但需警惕“业绩杀”风险。
• 申万行业多数仍位于底部，通信板块估值修复明显。

关键数据来源

• 数据来源：Wind、山西证券研究所