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东方财富 (300059.SZ) 总结

核心内容

东方财富发布2021年三季报，业绩表现亮眼，体现出公司在证券和代销业务上的强劲增长，同时通过融资和资本运作进一步强化了资本实力。公司还持续加大金融IT研发投入，推动互联网金融平台升级，提升核心竞争力。

主要观点

业绩超预期

• 2021年第三季度：公司实现营业总收入38.56亿元，同比增长47.85%；净利润25.07亿元，同比增长57.76%。
• 前三季度累计：营业总收入96.36亿元，同比增长62.07%；净利润62.34亿元，同比增长83.48%。
• 加权平均ROE：达到16.75%，同比提升2.48个百分点。

业务增长亮点

• 证券和代销业务：A股市场活跃度维持高位，日均成交额达1.3万亿元。公司金融电子商务服务（基金代销）收入40.50亿元，同比增长75.19%；证券经纪业务手续费及佣金净收入38.82亿元，同比增长53.11%。
• 重资本业务：完成158亿元可转债发行，总资产达1,824亿元，较年初增长65%；归母净资产达410亿元，增长24%。公司融出资金规模达408亿元，同比增长39%，利息净收入17.02亿元，同比增长55.11%。
• 投资收益：交易性金融资产达288亿元，同比增长124.13%；投资收益4.92亿元，同比增长118.98%。

技术投入与平台优化

• 公司持续加大金融IT研发投入，截至2021Q3，研发费用达4.78亿元，同比增长127.34%。
• 强化金融终端数据库和架构，提升天天基金、东方财富APP的AI与数据分析功能，推动一站式互联网金融服务战略。
• 优化互联网金融服务平台，拓宽行业竞争“护城河”。

投资评级与预期

• 公司上调2021-2023年归母净利润至78.61/104.40/128.74亿元，对应增速为64.53% / 32.29% / 23.70%。
• 估值方面，P/E从2020年的60.32降至2023年的26.86，P/B从8.69降至5.92。
• 公司上调至买入评级，基于其强劲的业绩增长和业务扩张潜力。

关键信息

财务数据与估值

资产负债表概览

• 2021E：流动资产合计158,191.62亿元，非流动资产合计16,167.36亿元，资产合计174,358.98亿元。
• 负债合计：133,803.26亿元，资产负债率83.53%，较2020年有所上升。
• 所有者权益：归属于母公司所有者权益合计42,555.73亿元，同比增长24%。

风险提示

• 市场大幅波动可能导致业绩下滑；
• 业务开展不及预期可能影响增长速度。

投资评级标准

• 行业投资评级：强于大市（+10%）、同步大市（-10%~+10%）、弱于大市（-10%）。
• 股票投资评级：买入（+15%）、增持（+5%~+15%）、中性（-5%~+5%）、回避（-5%）。

作者信息

• 刘紫祥：分析师，SAC执业证书：S0380521060001，联系电话：0755-82830333（119），邮箱：liuzx@wanhesec.com。
• 朱志强：分析师，SAC执业证书：S0380517030001，联系电话：0755-82830333（127），邮箱：zhuzq@wanhesec.com。

公司资质与免责声明

• 东方财富具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。
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总结

东方财富2021年三季报显示，公司业绩持续增长，特别是在证券和代销业务方面表现突出。公司通过融资增强资本实力，推动重资本业务发展，同时加大研发投入，优化平台功能，提升用户粘性与核心竞争力。公司上调至买入评级，预计未来三年归母净利润将稳步增长，但需关注市场波动及业务执行风险。