20250115-天风证券-立高食品-300973.SZ-β_α均有看点_25年收入有望实现稳定增长_3页_724kb

立高食品（300973）证券研究报告：2025年1月15日投资评级“买入”维持，目标价未更新，当前股价372元。属于食品饮料/休闲食品行业。

核心观点：

• 公司在2024年Q3收入微降但利润提升，2024年单季度利润高增，叠加与Q4春节备货良好，传统商超渠道新品落地效果显著，新渠道推广投入增加，如甜甜圈、麻薯产品的市场潜力。
• 佛山产线进入爬坡阶段，UHT生产线产能持续释放，产能爬坡带来规模效应；同时公司主动控制成本，应对乳制品、棕榈油价格波动风险。
• 财务预测调整：2024-2026年收入增速分别为17%、14%、16%，归母净利润增速270%、20%、24%，对应PE分别为23X、19X、16X，调整后估值维持“买入”。
• 风险提示：市场竞争加剧、产品推广不及预期、原材料价格波动。

市场动态与管理层观点：
一季度公司投资者交流显示，烘焙行业春节备货情况良好，特别是冷冻烘焙产品在流通渠道销售积极。公司管理层持续推动商超渠道调改、新渠道渗透及产能释放，预计2025年收入稳定增长。从β角度看，餐饮消费升级有望为公司带来额外增长弹性。

分析师声明与免责声明部分提示：报告所称评级和观点基于独立研究，具有专业资质，但不保证内容准确性，投资者对报告内容应当独立决策，不构成投资建议。