20221110-大越期货-燃料油早报_17页_2mb

2022-11-9 燃料油早报总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析师金泽彬提供市场分析与观点，投资咨询证号为Z0015557，联系方式为0575-85226759。

主要观点

燃料油市场走势

• 基本面：成本端原油走势震荡，对燃料油的驱动不明显；俄高硫燃油大量出口至亚太，新加坡高硫燃油供给充裕，中东、南亚发电需求淡季，欧美炼厂进料稳定，整体高硫燃油需求走弱，基本面偏空。
• 基差：新加坡高硫380燃料油折盘价为2989元/吨，FU2301收盘价为2922元/吨，基差为67元，期货贴水现货，偏多。
• 库存：新加坡高低硫燃料油库存为1895万桶，环比减少10.40%，库存在5年均值下方，偏多。
• 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
• 预期：成本端回暖但基本面偏弱，短期燃油预计震荡运行，FU2301建议在日内2880-2960区间操作。

利多与利空因素

利多因素：

1. OPEC在11、12月减产200万桶/日，供给收紧叠加俄乌局势升级支撑油价上涨，成本端提振燃油。
2. 欧洲成品油资源紧缺，特别是柴油，将分流低硫燃油的生产组分，低硫供给受冲击。
3. 亚太日韩等国冬季采购低硫燃油发电步入旺季。

利空因素：

1. 欧美通胀高企，货币政策紧缩，经济衰退预期升温，原油需求存在隐忧。
2. 俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，转移至亚太的贸易量维持高位，新加坡高硫燃油市场仍面临压力。
3. 中东、南亚电厂采购高硫燃油发电需求旺季结束，预计高硫需求逐步下滑。

关键信息

当前主要逻辑

• 成本端原油多空博弈加剧，高低硫燃油基本面分化。
• 高硫燃油需求走弱，低硫燃油需求趋强，预计LU-FU价差将走阔。

风险点

• 俄乌局势进一步恶化
• 欧洲能源危机升级

期货行情数据

项目	前值	现值	涨跌幅
FU主力收盘价（元/吨）	2882	2922	1.39%
现货折盘价（元/吨）	2983	2989	0.20%
主力基差（元/吨）	101	67	-33.66%

新加坡燃料油现货行情

品种	前值	现值	涨跌幅
新加坡高硫380	412.61	414.32	0.41%
新加坡低硫燃油	671.37	674.40	0.45%
低硫-高硫价差	258.76	260.08	0.51%

成本端原油走势

• 原油走势震荡，对燃料油驱动不明显。

基本面分析

库存情况

• 新加坡高低硫燃料油库存为1895万桶，环比减少10.40%，处于5年均值下方。

高硫燃油供给与需求

• 供给：全球原油重质化趋势，炼厂秋检结束，高硫燃油产量增加；俄罗斯高硫燃油出口至西方受阻，运抵新加坡的量短期压力较大。
• 需求：高硫燃油对低硫燃油的替代作用增强；中东、南亚发电需求旺季结束，整体高硫需求将逐步走弱。

低硫燃油供给与需求

• 供给：欧洲柴油裂解价差高位，低硫燃油生产受冲击；西方套利货物量较低，低硫供给趋紧。
• 需求：亚太地区冬季采购低硫燃油发电步入旺季，需求有所增加。

炼厂进料需求

• 美国炼厂开工率处于历史偏高位置，高硫燃油经济性良好，炼厂对高硫燃油的进料需求保持稳定。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经书面授权不得更改、发送、翻版、复制或传播。
• 报告基于公开资料和实地调研，仅反映作者设想和见解，不保证信息准确性和完整性。
• 本报告仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者据此操作，风险自担。