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家电行业周报总结（2017年12月19日）

核心内容概览

2017年12月19日发布的家电行业周报指出，家电板块在上周（12月11日～12月15日）上涨5.60%，显著跑赢沪深300指数（0.25%）。报告强调，行业整体呈现回暖迹象，尤其是空调、冰箱和洗衣机销量持续增长，黑电行业在四季度有望实现销售反弹。

主要观点

• 市场表现：家电板块整体表现强劲，尤其是白电和厨电板块，涨幅领先。
• 行业趋势：空调销量增速超预期，冰箱和洗衣机保持稳定增长；黑电行业在四季度销售回暖明显。
• 原材料价格：铜铝价格出现反弹，但整体仍处于年内较低水平，预计四季度盈利能力将修复。
• 投资建议：优先推荐具有强定价权的行业龙头，如美的集团、格力电器、青岛海尔等白电企业，以及厨电和小家电龙头如老板电器、九阳股份等。
• 风险提示：包括新品销售不及预期和原材料价格持续上涨。

关键信息

一、市场回顾

• 上周家电指数（申万）上涨5.60%，跑赢沪深300指数5.35个百分点。
• 涨幅前三的个股为小天鹅A（+15.28%）、华帝股份（+12.41%）和美的集团（+9.30%）。
• 跌幅前三的个股为天际股份（-14.46%）、珈伟股份（-7.91%）和银河电子（-5.00%）。

二、原材料价格

• 铜价上涨2.20%，铝价上涨0.97%，ABS塑料价格下跌0.34%，冷轧板价格上涨1.64%。
• 尽管原材料价格出现反弹，但整体仍处于年内低位，预计四季度行业盈利能力将有所修复。

三、行业数据

• 白电行业：

  • 2017年10月空调销量872万台，同比+21%。
  • 冰箱销量569万台，同比+6.9%。
  • 洗衣机销量582万台，同比+2.4%。
  • 空调内销增速达29%，外销增速3%，补库存行情仍将持续。

• 黑电行业：

  • 2017年10月LCD电视销量1243万台，同比+5.7%。
  • 面板价格自6月起持续下降，缓解成本压力，为四季度促销提供空间。
  • 黑电行业四季度有望实现销售回暖。

四、重点推荐

• 白电龙头：格力电器、美的集团、青岛海尔。
• 厨电及小家电龙头：老板电器、九阳股份。
• 黑电龙头：海信电器。

五、上市公司重要事件

• 哈尔斯设立控股子公司，拓展家居业务。
• 九阳股份进行全资子公司吸收合并，优化组织架构。
• 聚隆科技新增RV减速器相关业务。
• 雪莱特高管增持股份。
• 顺威股份设立子公司，准备收购澳大利亚项目。
• 惠而浦董事长辞职。
• 厦华电子聘任新总经理。
• 深康佳A投资建设智能终端产业园。

六、行业动态

• 海尔发布全球防干烧燃气灶标准：推动行业安全标准升级，展现技术实力。
• 帅康经营业绩下滑：市场份额被挤压，面临竞争压力。
• 荣泰健康共享按摩椅市占率超75%：在影院外厅渠道占据主导地位。
• 大屏面板价格持续下调：为彩电行业带来盈利空间。
• 苏宁双十二以旧换新增长200%：消费者偏好中高端产品，带动销售。

投资建议

• 推荐逻辑：优选具有强定价权的行业龙头，因其业绩稳定性高、成本传导能力强、费用控制优于行业平均水平。
• 预期表现：美的集团、格力电器、青岛海尔、老板电器、九阳股份、海信电器等公司被重点推荐。
• 估值分析：九阳股份估值相对较低，是较好的投资标的。

风险提示

• 新品销售不及预期。
• 原材料价格持续上涨。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对大盘涨幅>10%）、增持（相对大盘涨幅5%-10%）、持有（相对大盘涨幅-5%-5%）、减持（相对大盘涨幅<-5%）。
• 行业投资评级：增持（行业回报>5%）、中性（行业回报-5%-5%）、减持（行业回报<-5%）。

其他信息

• 分析师简介：石山虎，联讯证券研究院农林牧渔首席分析师，具有丰富的行业分析经验。
• 免责声明：本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。