20130825-宏源证券-农药氨纶涨价_逢低买入高成长股_25页_822kb

基础化工行业周报总结

核心内容

2013年8月25日发布的《基础化工行业周报》主要分析了基础化工行业整体情况及重点子行业走势，提出投资策略并推荐相关标的。报告指出，尽管整个基础化工行业仍处于去产能阶段，但个别子行业如染料、农药（百草枯、草甘膦）和氨纶由于环保因素导致供给收缩，已出现景气拐点。同时，部分成长股仍表现出强劲的增长潜力，建议投资者关注。

主要观点

1. 周期品种表现

• 染料板块：由于环保政策收紧，分散染料和活性染料价格持续上涨，预计未来仍有上涨空间。重点推荐浙江龙盛，因其环保治理能力突出，技术处理水平高，且在行业中的市场份额占比大。
• 农药板块：百草枯和草甘膦因供应紧张和环保核查趋严，价格有望继续上涨。推荐沙隆达、红太阳等企业。
• 氨纶板块：行业供需关系改善，价格持续上涨。推荐华峰氨纶、泰和新材、新乡化纤等企业。

2. 成长品种表现

• 成长股：建议关注联化科技、鼎龙股份、纳川股份、万顺股份、烟台万润等企业，这些企业当前估值合理，未来增长确定性强。
• 长期看好：国资材料、长海股份等公司具备长期增长潜力。

3. 主题投资品种

• 深部煤炭资源开发：准油股份作为隐型能源标的，关注其深部资源开发进展。
• 新能源材料：特斯拉概念持续，建议关注动力电池相关企业，如江苏国泰、新宙邦、沧州明珠。

关键信息

重点公司及数据

投资策略

• 逢低买入：对于高增长确定性强的个股（如鼎龙股份、万顺股份）应逢低坚决买入。
• 加仓周期品种：氨纶、百草枯、染料等周期景气向上的品种可逢低继续加仓。
• 主题投资：关注事件驱动，判断炒作周期是短期还是中期，如准油股份和新能源材料。

行业动态

染料行业

• 分散染料价格从年初的1.7万元/吨上涨至3万元/吨，活性染料也上涨至3万元/吨。
• 前三家企业（浙江龙盛、闰土股份、吉华）占据75%市场份额，环保压力下小企业减产，行业格局改善。

氨纶行业

• 旺季货源紧张，部分工厂提价1000元/吨，40D报价5.3万元/吨。
• 行业开工率及产销率良好，库存维持低位，预计价格将继续上涨。

百草枯

• 供应紧张，全球供应紧缺，预计10月冬储将带来价格提升。
• 未来2年无新增产能，原材料吡啶有新产能投放，但百草枯需求刚性，预计涨价。

草甘膦

• 出口需通过环保核查，环保趋严下部分企业将被限制。
• 行业盈利有望提升，推荐沙隆达、新安股份、扬农化工等。

其他行业

• 石油化工：原油价格承压，但部分产品如基础油、国际乙烯等价格上涨。
• 化肥行业：尿素价格持续走低，但复合肥企业盈利相对稳定。
• PVC行业：价格受原油反弹和需求旺季影响上涨，但产能扩张可能影响长期走势。
• 塑料行业：HDPE、LDPE等价格波动，但行业整体仍保持稳定。
• 钛白粉行业：环保压力下部分企业停产，行业供给收缩，价格有望反弹。

模拟投资组合

基础化工模拟投资组合

• 配置股票：浙江龙盛、华峰氨纶、上海家化、沙隆达、泰和新材、红太阳
• 总资产：14,915万元

中小盘成长类和交易型组合

• 配置股票：鼎龙股份、万顺股份、联化科技、纳川股份、宝通带业
• 总资产：12,538万元

主题投资组合

• 配置股票：万顺股份、三聚环保、烟台万润、双良股份、准油股份
• 各股票市值占比均为20%

盈利预测调整

• 浙江龙盛：2014年和2015年EPS上调至1.45元和1.76元，维持2013年0.91元不变。
• 华峰氨纶：预计2013年EPS为0.32元，2014年为0.70元，2015年为1.03元。

重点推荐标的动态

准油股份

• 上半年营收1.69亿元，净利润-110.9万元，EPS为-0.01元。
• 与西南石油大学合作开发深部煤炭开采技术，作为隐型能源标的，未来有望受益于深部资源开发政策。

浙江龙盛

• 上半年营收72.7亿元，净利润5.48亿元，EPS为0.37元。
• 染料业务利润显著提升，预计2013-2015年EPS分别为0.91、1.45、1.76元，目标价18元。

华峰氨纶

• 上半年营收11.4亿元，净利润8020万元，EPS为0.11元。
• 氨纶价格持续上涨，单吨净利预计达6500元，预计未来价格将继续上涨，维持“买入”评级。

泰和新材

• 上半年营收8.58亿元，净利润3839万元，EPS为0.08元。
• 氨纶价格带动业绩增长，维持“买入”评级。

联化科技

• 上半年营收14.54亿元，净利润1.94亿元，EPS为0.37元。
• 农药中间体业务增长显著，未来3-5年仍具备高成长性，维持“买入”评级。

万华化学

• 上半年营收99.76亿元，净利润15.38亿元，EPS为0.71元。
• MDI毛利率提升，八角工业园将带来新的盈利增长点，维持“买入”评级。

总结

该周报强调了基础化工行业中个别子行业因环保政策导致供给收缩、价格反弹的积极趋势，并推荐了多个重点公司。建议投资者关注周期性景气行业如染料、农药、氨纶，以及成长性强的公司如鼎龙股份、联化科技、万顺股份等。同时，主题投资方面，准油股份和新能源材料板块也值得关注。整体上，投资者应把握环保政策带来的行业调整机会，适时布局具备增长潜力的企业。