20210307-天风证券-化工行业研究周报_氨纶和VA价格持续上行_蛋氨酸启动涨价_21页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现分化，部分产品价格持续上涨，部分则出现下跌。重点产品如氨纶、PTMEG、蛋氨酸、VA、维生素E等涨幅显著，而MDI、橡胶、尿素等则出现下跌。行业整体受疫情缓解和需求复苏影响，部分细分领域表现亮眼，投资建议也有所侧重。

主要观点与关键信息

一、产品价格走势

上涨产品：
- 氨纶：氨纶20D周涨幅18.8%，氨纶70D周涨幅15.0%，氨纶40D周涨幅14.0%，涨幅前五。
- PTMEG：华东PTMEG报价上涨25.0%，成本端支撑强劲，下游需求回暖。
- 蛋氨酸：固体周涨幅8.9%，液体周涨幅10.2%，采购热情积极，欧洲供应受限，美国反倾销初裁影响。
- VA：国内VA报价上涨6.8%，市场交易活跃，终端用户提前备货，库存紧缺。
- 维生素E：周涨幅5.9%，市场购销活跃。
- 天然气：周涨幅24.3%，能源价格持续上涨。
- 丙烯酸甲酯：周涨幅14.4%，需求回升。
- 有机硅：华东DMC报价上涨6.5%，下游市场回暖。
- 其他产品：如PVC（乙烯法）、纯碱（轻质和重质）、腈纶短纤等也有不同程度的上涨。
下跌产品：
- MDI：聚合MDI周跌幅7.6%，供应紧张。
- 橡胶：天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶等价格下跌。
- 尿素：周跌幅2.3%，下游需求疲软。
- 乙二醇：周跌幅3.9%，下游聚酯开工率高位，但市场仍偏弱。
- 其他产品：如辛醇、正丁醇、DOP、苯酐等也出现下跌。

重点子行业及公司分析

1. 化纤

粘胶短纤：价格上涨1.3%，粘胶长丝价格上涨1.4%，行业供应稳定，但下游补货积极性一般。
氨纶：价格大幅上涨，40D主流报价65000元/吨，厂家开工率高，需求回暖。
涤纶：PTA价格下跌3.4%，涤纶短丝下跌6.9%，市场整体偏弱。
腈纶：短纤价格上涨8.3%，行业景气度有所提升。

2. 农化

尿素：华鲁恒升报价下跌2.3%，下游需求谨慎。
磷肥：磷酸一铵价格上涨3.7%，磷酸二铵维持不变。
钾肥：氯化钾价格上涨2.4%，硫酸钾上涨0.8%。
除草剂：草甘膦上涨1.7%，草铵膦上涨1.4%。
杀虫剂：吡虫啉上涨6.8%，市场交易活跃。
杀菌剂：代森锰锌维持不变，市场需求稳定。

3. 聚氨酯及塑料

MDI：纯MDI维持不变，聚合MDI下跌7.6%，供应紧张。
TDI：价格上涨3.1%，下游需求逐步恢复。
PTMEG：价格上涨25.0%，下游氨纶需求强劲。
PO：价格上涨1.1%，市场需求支撑良好。
PC：上海拜耳PC维持不变，市场供需稳定。

4. 纯碱、氯碱

纯碱：轻质纯碱上涨3.2%，重质纯碱上涨5.5%，需求稳定。
PVC：电石法PVC下跌1.4%，乙烯法PVC上涨3.0%，下游需求恢复缓慢。

5. 橡胶

天然橡胶：下跌7.4%，市场交投一般。
丁苯橡胶、顺丁橡胶：下跌1.2%、2.3%，供应增加，需求未明显改善。
炭黑：维持不变，市场供应紧张。
橡胶助剂：促进剂NS、CZ分别上涨1.9%、3.8%，市场需求回升。

6. 钛白粉

钛白粉：国内价格维持不变，下游需求回暖，市场信心增强。

7. 制冷剂

R22、R134a、R125、R32、R410a：价格部分上涨，部分维持不变，市场整体稳定。

8. 有机硅及其他

有机硅：价格上涨6.5%，下游需求回暖，市场信心恢复。

重点个股跟踪

公司名称	重点观点
万华化学	产品价格回升，MDI、TDI库存下降，大乙烯项目即将投产，业绩有望提升
华鲁恒升	三季度业绩下滑，但四季度有望恢复，新项目投产可增厚利润
新和成	蛋氨酸项目投产，维生素需求回暖，PPS反倾销税率上调有望推动涨价
扬农化工	三季度业绩符合预期，农用菊酯业务有望进一步增长，项目投产临近
万润股份	沸石项目未转固，国六标准推动需求增长，OLED业务进入释放期
新宙邦	锂电材料需求增长，海斯福二期项目启动，预计贡献收入和利润
硅宝科技	建筑胶和工业胶销量增长，毛利率提升，市场前景广阔
东材科技	光学膜和电子树脂业务增长，5G带动需求，盈利预期良好
三友化工	粘胶短纤和纯碱双龙头，成本优势显著，业绩明显改善

投资建议

看多化纤：随着疫情缓解，纺织服装需求复苏，氨纶、粘胶短纤等产品价格持续上涨，推荐三友化工等龙头。
关注农化：农药行业作为保障粮食安全的重要环节，建议关注扬农化工、利尔化学等一体化龙头，以及制剂企业如安道麦、利民股份、广信股份。
锂电材料：国际车厂加码电动汽车，新宙邦作为锂电材料龙头，业绩超预期。
聚氨酯材料：万华化学、华峰化学等公司受益于MDI、TDI价格回升，以及新项目投产。
OLED材料：万润股份OLED业务进入业绩释放期，推荐关注。

风险提示

油价大幅波动
重大安全事故
环保政策不确定性

板块估值

基础化工板块：本周PB为3.23倍，PE为35.39倍
全部A股：PB为1.93倍，PE为19.20倍

行业动态

欧洲化学品产量：预计2021年增长3%，2022年增长2%，但受疫情影响，2020年产量下降。
科思创：计划在上海建设聚氨酯分散体和聚酯树脂生产线，预计2024年竣工。
住友化学：将在波兰建设聚丙烯树脂新厂，年产能3万吨，满足电动汽车和家电需求。
国内化工行业：2020年增加值增长3.4%，行业整体复苏迹象明显。

总结

本周化工行业表现分化，部分产品如氨纶、PTMEG、蛋氨酸、VA等价格持续上涨，主要受益于成本支撑和需求回暖。而MDI、橡胶、尿素等产品则出现下跌，受供应增加和需求疲软影响。重点推荐三友化工、扬农化工、利尔化学、新宙邦、万润股份等公司，因其在各自细分领域具有较强竞争力和成长性。同时，需关注油价波动、重大安全事故及环保政策变化等风险因素。

展开完整摘要