20230902-财通证券-力星股份-300421.SZ-盈利能力短期受行业影响_新业务持续推进_4页_432kb

公司盈利能力与新业务发展总结

核心内容概述

本报告分析了公司2023年半年度的财务表现，指出其短期盈利能力受行业影响，但通过新业务推进和产能扩张，公司未来增长潜力较大。分析师余炜超与刘俊奇维持“增持”投资评级，并对公司的财务预测和估值指标进行了详细分析。

主要观点

营收与利润表现

• 2023年上半年：公司实现营业收入4.98亿元，同比增长5.32%；归母净利润3529.88万元，同比增长18.16%；扣非后归母净利润3050.43万元，同比增长14.52%。
• 第二季度：营收2.64亿元，同比增长9.37%，环比增长13.05%；归母净利润1848.72万元，同比增长4.75%，环比增长9.97%；扣非后归母净利润1640.57万元，同比增长2.99%，环比增长16.36%。
• 毛利率与净利率：销售毛利率为17.80%，同比下降3.66个百分点；净利率为7.00%，同比下降0.31个百分点。公司钢球业务毛利率下滑是主要原因。

新业务发展

• 产能扩张：公司通过可转债项目投资南阳基地新能源汽车用钢球建设项目及高端精密重载轴承滚子智能制造项目，以拓展新能源汽车等新领域。
• 产品布局：Ⅱ级轴承滚子已实现大批量生产，I级轴承滚子通过检测并开始小批量生产，陶瓷滚动体进入试生产阶段，部分样品已送检。
• 市场前景：新业务将有助于公司在高端轴承滚动体领域实现突破，多项产品即将放量，带来成长性。

关键信息

财务预测

财务指标分析

• 毛利率：从2021年的22.9%下降至2023年的20.5%，预计2024年将提升至24.1%，2025年达到26.2%。
• 净利率：从2021年的9.3%下降至2023年的7.7%，预计2024年将提升至12.4%，2025年达到14.5%。
• ROE：2023年为6.54%，预计2024年将达12.88%，2025年为15.62%。
• 资产负债率：2023年为21.6%，预计2024年为22.7%，2025年为22.4%。
• 流动比率：从2022年的1.90提升至2023年的2.43，预计2024年为2.64，2025年为3.01。

管理层变动

• 总经理更迭：施祥贵辞去总经理职务，施波先生接任，具备丰富经验，有助于公司管理优化。

风险提示

• 行业景气度不及预期；
• 高铁滚子测试不及预期；
• 陶瓷滚动体渗透速度不及预期。

投资建议

• 公司具有领先的制造能力，国产化替代空间大；
• 下游行业如高铁、风电、新能源汽车高景气度将推动公司增长；
• 维持“增持”评级，预计未来三年公司盈利将稳步增长。

估值指标

结论

公司短期盈利能力受到行业环境影响，但通过新业务布局和产能优化，中长期发展向好。分析师认为，公司未来三年业绩有望显著增长，维持“增持”评级，建议投资者关注其在新能源汽车、高端轴承等领域的增长潜力。