20241026-财通证券-力星股份-300421.SZ-经营业绩短期承压_新兴业务稳步推进_3页_460kb

力星股份（300421）公司点评（20241026）

分析师：佘炜超/Hendry Shé,/SAC编号：联系人：孙瀚栋

投资评级：增持（维持）

核心观点

力星股份发布2024年Q3报告，营收增长显著（前三季度+356%），但净利润和扣非净利润大幅下滑（分别-1109%、-201%），主要因投资扩产及新兴业务的初期投入。尽管短期盈利能力承压，但陶瓷球作为新兴业务的重要方向，在高景气度的电动车800V平台中需求上升，有望带来的国产替代空间巨大，叠加高铁、风电等行业复苏和人形机器人发展预期，长期增长空间看好。维持增持评级，2024/2025/2026年净利润预测为8.4亿/12.5亿/17.2亿，对应PE为36/24/18倍。

经营动态

1. 业绩初期承压： 公司前三季度营收增长较快（+356%），但利润表现不佳，主要受新兴业务前期投入影响。
2. 新兴业务（陶瓷球）进展顺利： 公司在800V电动车平台上，研发陶瓷球以替代传统轴承钢，技术进展顺利，已建成多条生产线，未来将成为核心产品并受益于国产替代趋势。
3. 强合作关系： 公司与中科院金属研究所合作，共同推进陶瓷球国产化及其应用。
4. 滚动体行业龙头： 公司在全球熊彼特八大轴承制造商采购体系中地位稳固。

投资逻辑

公司作为滚动体龙头企业，积极布局高附加值的陶瓷滚动体，享受高铁、风电、新能源汽车等行业的周期回升红利和国产替代逻辑驱动，叠加人形机器人等新领域拓展潜在弹性，长期估值支撑有望提升。

风险提示

新品开发不达预期、贸易政策变化、对外投资风险等。