20220509-上海证券-双良节能-600481.SH-硅片长单与还原炉订单公告点评_还原炉再获订单_硅片客户拓展稳步推进_4页_665kb

买入 (维持) - 机械设备行业总结

核心内容概述

本报告由分析师开文明、丁亚以及联系人刘清馨于2022年05月09日发布，针对机械设备行业的某公司（未直接提及名称）进行投资分析。报告维持“买入”评级，主要基于公司近期在多晶硅还原炉设备及硅片业务方面的显著进展，以及未来几年的盈利预测与估值分析。

主要观点与关键信息

事件概述

• 还原炉订单：公司就新特硅材20万吨多晶硅项目向华陆工程采购多对棒多晶硅还原炉设备，合同金额为3.24亿元。
• 硅片长单：公司与东方日升签订硅片销售长单，预计2022至2024年东方日升向公司采购210mm规格硅片为15.72亿片，合同总金额约142.27亿元。
• 2022年订单情况：2022年以来还原炉订单签订金额累计高达18.86亿元，且订单均需在2022年内交付完成。

业务进展

• 公司作为多晶硅还原炉设备龙头，2022年将继续受益于硅料扩产，还原炉业务营收有望保持高增速。
• 公司积极拓展硅片客户，已获得江苏润阳、爱旭、阿特斯等知名客户的认可。
• 公司硅片业务进展超预期，预计2022年将实现20GW年产能。

盈利预测

• 营业收入：预计2022-2024年分别为129.72亿元、159.16亿元、190.17亿元，同比增长分别为238.7%、22.7%、19.5%。
• 归母净利润：预计2022-2024年分别为9.23亿元、15.27亿元、20.75亿元，同比增长分别为197.6%、65.5%、35.9%。
• 每股收益：预计2022-2024年分别为0.57元、0.72元、0.98元。
• PE估值：当前股价对应2022-2024年PE分别为19倍、15倍、11倍，显示估值持续下降，成长性被市场认可。

财务预测与指标分析

财务报表数据预测汇总

• 资产负债表：2022年资产总计预计达13434亿元，流动资产和非流动资产均显著增长。
• 现金流量表：2022年经营活动现金流预计为120亿元，投资活动现金流为-973亿元，筹资活动现金流为-39亿元，整体现金净流量为-892亿元。
• 利润表：2022年预计净利润为966亿元，归母净利润为923亿元，营业利润为1135亿元。

投资建议

报告维持“买入”评级，认为公司未来三年成长性良好，尤其是在多晶硅还原炉设备和硅片业务方面，业绩有望持续增长，估值逐步下降，投资价值凸显。

风险提示

• 硅片产能扩产不及预期：可能影响公司业绩增长。
• 光伏行业政策波动：政策变化可能影响行业整体发展。
• 市场竞争加剧：可能导致利润空间压缩。

总结

公司作为多晶硅还原炉设备龙头，2022年订单增长显著，业绩预期良好，且硅片业务拓展顺利。预计未来三年公司营业收入与归母净利润将保持较高增速，PE与P/B等估值指标持续下降，显示市场对其成长性的认可。报告建议投资者关注公司未来的发展潜力，维持“买入”评级。