20220328-德邦证券-化工行业周报_巴斯夫MDI装置遇不可抗力_预计二季度MDI供给偏紧_22页_2mb

化工行业周报总结（20220321-20220327）

核心内容

本周化工行业整体表现分化，申万化工指数微涨0.53%，而中信基础化工指数下跌0.45%。市场行情受多种因素影响，部分子行业如钾肥、食品及饲料添加剂、印染化学品等表现较好，涨幅显著；而橡胶制品、橡胶助剂、膜材料等则表现较差，跌幅明显。

主要观点

1. 化工板块整体表现

• 上证综合指数下跌1.19%，创业板指数下跌2.8%，沪深300下跌2.14%。
• 申万化工指数上涨0.53%，表现优于大盘。
• 化工板块涨幅前五的子行业：钾肥（9.8%）、食品及饲料添加剂（5.19%）、印染化学品（3.22%）、复合肥（3.1%）、其他化学制品III（3.05%）。
• 化工板块跌幅前五的子行业：橡胶制品（-4.3%）、橡胶助剂（-4.26%）、膜材料（-3.36%）、有机硅（-2.93%）、轮胎（-2.11%）。

2. 行业动态与投资建议

• MDI供应紧张：巴斯夫北美MDI装置因设备故障停运，预计持续3周，对二季度MDI供应形成压力。此外，日本东曹、韩国锦湖、上海等装置也有检修计划，导致二季度MDI供给偏紧。
• 重点推荐个股：
  • 万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学、远兴能源、利尔化学、兴发集团等龙头企业因成本优势、行业景气度提升、产能扩张等因素被重点推荐。
  • 山东赫达依托技术优势，推动食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域应用，建议重点关注。
  • 玲珑轮胎、赛轮轮胎作为国内轮胎龙头企业，加速全球扩张，有望保持增长。

3. 子行业市场回顾

2.1 聚氨酯

• 纯MDI：价格下跌2.58%，开工率78%，下游需求疲软，氨纶、TPU等行业开工率下降。
• 聚合MDI：价格上涨3.26%，开工率78%，下游需求有所回升，部分厂家库存减少。
• TDI：价格微涨1.56%，开工率78.82%，需求端整体疲软，市场观望情绪浓厚。

2.2 化纤

• 涤纶长丝：POY、FDY、DTY价格均上涨，开工率83.39%，部分企业减产检修。
• 氨纶：价格持平，开工率83%，下游终端需求低迷，库存维持高位。

2.3 轮胎

• 全钢胎：开工率56.22%，市场交投清淡，价格涨幅有限。
• 半钢胎：开工率72.38%，市场需求疲软，出口订单相对稳定。

2.4 农药

• 除草剂：草甘膦、草铵膦价格持平，开工率稳中略升，但下游需求偏弱。
• 杀虫剂：毒死蜱、吡虫啉、啶虫脒价格持平，部分产品如高效氯氟氰菊酯价格下跌。
• 杀菌剂：白色多菌灵、代森锰锌价格持平，市场成交清淡。

2.5 化肥

• 氮肥：尿素价格上涨3.15%，开工率73.24%，复合肥企业开工率偏弱。
• 磷肥：磷酸一铵、磷酸二铵价格持平，开工率稳中略升。
• 钾肥：氯化钾价格微跌，硫酸钾价格持平，钾肥供应紧张，影响复合肥企业采购。

2.6 维生素

• 维生素A：价格下跌2.22%，市场成交清淡，部分企业低价抛售。
• 维生素E：价格持平，原料供应紧张，部分企业限产。

2.7 氟化工

• 萤石：价格持平，开工率上升，华北地区供应增加。
• 无水氢氟酸：价格上涨1.21%，开工率小幅下降。
• 制冷剂：R22、R32、R134a价格均持平，开工率稳中有升。

关键信息

• MDI供应紧张：巴斯夫北美MDI装置故障，预计影响3周，叠加其他企业检修，二季度MDI供给偏紧。
• 行业高景气：钾肥、复合肥、食品及饲料添加剂等行业表现较好，部分企业如兴发集团、皖维高新业绩显著增长。
• 投资建议：重点关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学、远兴能源、利尔化学、兴发集团、山东赫达、苏博特等企业。
• 风险提示：宏观经济下行、油价波动、下游需求不及预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入为相对强于市场表现20%以上，增持为5%~20%，中性为-5%~5%，减持为5%以下。
• 行业投资评级：优于大市为预期回报高于基准指数10%以上，中性为-10%~10%，弱于大市为低于-10%。

附：重点股票一览

风险提示

• 宏观经济下行
• 油价大幅波动
• 下游需求不及预期