20201024-中泰证券-钢铁行业周报_建筑需求逐步见顶_14页_898kb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本报告对钢铁行业进行了详细的分析，包括市场走势、基本面数据、重点公司表现、重要事件以及风险提示等方面。整体来看，钢铁行业面临需求见顶、库存去化压力、政策调控等多重因素影响，市场呈现震荡格局，短期走势仍需关注政策与季节性因素。

主要观点

• 行业评级：中性（维持）
• 市场表现：本周申万钢铁板块下跌1.09%，跑输沪深300指数19.48PCT，年初至今跌幅达4.30%。
• 需求变化：建筑需求逐步见顶，地产去杠杆导致销售、拿地和开工数据放缓，基建不及预期，对钢铁需求形成压制。
• 库存去化：社会库存继续下滑，但高库存背景下需求回落可能促使贸易商主动去库，年末库存或高于正常水平。
• 钢价走势：钢价震荡盘整，长材和板材均有小幅上涨，但整体需求不足导致钢价涨幅有限。
• 矿价表现：铁矿石价格冲高回落，发货量和到港量维持高位，但钢厂库存增加，矿价短期偏弱。
• 盈利情况：主流钢种盈利继续回升，但盈利空间仍受限于需求和成本端波动。
• 投资策略：建议关注阶段性估值修复机会，如三季度板材盈利改善，以及技术领先的材料类标的。

关键信息

行业基本面

• 库存：9月五大品种社会库存为1392.73万吨，环比下降72.93万吨。若四季度需求增长5%，年末库存可能降至1200万吨，高于历史均值。
• 产量：9月粗钢产量9256万吨，同比增长10.9%；生铁产量7578万吨，同比增长6.9%；钢材产量11806万吨，同比增长12.3%。
• 产能利用率：三季度黑色金属冶炼和压延加工业产能利用率为81.6%，同比上升2.2个百分点；前三季度产能利用率77.7%，同比下降2.2个百分点。
• 高炉与电炉开工率：全国高炉开工率68.37%，唐山钢厂开工率73.91%；电炉开工率74.10%，产能利用率62.37%，均环比下降。

重点公司表现

重要事件

• 杭钢股份：前三季度营收增长16.3%，净利润减少7.7%；第三季度净利润同比增长228%。
• 三钢闽光：前三季度营收减少5%，净利润减少41%；第三季度净利润同比增长2.6%。
• 金岭矿业：前三季度营收减少0.2%，净利润增长19%；第三季度净利润减少8.7%。
• 鞍钢股份：前三季度营收减少8.3%，净利润减少23%；第三季度净利润同比增长178%。
• 云海金属：前三季度营收增长3.4%，净利润减少67%；第三季度净利润减少69%。
• 金洲管道：前三季度营收减少4.7%，净利润增长192%；第三季度净利润增长71%。
• 甬金股份：前三季度营收增长20%，净利润增长8.5%；第三季度净利润增长11.7%。
• 首钢股份：前三季度营收增长7.7%，净利润增长2.9%；第三季度净利润增长209%。
• 新钢股份：控股子公司缩股减资，注册资本由5.98亿元减至1.2亿元。
• 包钢股份：与泰纳瑞斯远东公司签署合作框架协议，共同开发高端管材产品。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能对钢铁需求造成压力。
• 供给端压力：钢铁产能周期向下，可能导致供给增加，影响价格走势。

投资建议

• 短期策略：关注阶段性估值修复机会，如三季度板材盈利改善。
• 重点标的：宝钢股份、新钢股份、华菱钢铁等传统钢铁企业；甬金股份、博威合金、永兴材料、久立特材、中信特钢等技术领先企业。
• 市场展望：短期内钢价维持震荡，需求变化是关键，关注淡旺季转换节奏和政策动向。

图表参考

• 行业-市场走势对比：反映钢铁板块与大盘的相对表现。
• 重点公司EPS与PE对比：用于评估公司估值和盈利预期。
• 库存与产量数据：分析供需变化趋势。
• 钢价与矿价变动：显示市场波动情况。
• 公司业绩报告：提供各公司前三季度及第三季度财务数据。