20130609-兴业证券-基本面平淡_季节性下跌为主_12页_840kb

水泥行业数据周报第19期总结

核心内容

本报告为2013年6月1日至6月9日的水泥行业数据周报，分析了全国及各区域水泥价格与库存变动情况，并给出了对行业的投资观点及重点公司评级。

主要观点

• 需求不温不火：5月份水泥产量同比增长8.5%，环比增长1%，但低于历史均值，显示需求增长乏力。
• 经济疲弱背景下，轻资产型建材更具投资价值：由于经济复苏乏力，重资产的水泥行业缺乏趋势性机会，而轻资产型建材（如塑料管道、防水材料）对经济运行方向更敏感，是更优选择。
• 行业估值：水泥行业PB为1.54，PE为17.8，均低于全部A股的PB和PE，显示行业估值处于低位。
• 风险提示：行业需求复苏不及预期，地产调控政策加码可能对行业造成影响。

关键信息

全国水泥价格与库存情况

• 价格：本周全国水泥市场平均成交价格为322.17元/吨，环比上周下滑0.28%。
• 库存：全国水泥库存上涨0.4%，处于高位。
• 价格下跌区域：江苏、安徽、湖北、四川和陕西等地区水泥价格下跌10-30元/吨，主要受降雨、中高考及农忙影响。

各区域水泥价格与库存情况

重点公司评级

行业估值

• PB：行业PB为1.54，相对全部A股PB为0.92。
• PE：行业PE为17.8，相对全部A股PE为1.45。

总结

整体来看，水泥行业在2013年6月上旬面临季节性需求下降，导致价格普遍下跌。主要影响因素包括高考、农忙、降雨以及部分区域的市场竞争加剧。尽管部分区域如贵阳因项目施工需求旺盛，价格有所回升，但整体仍处于淡季调整阶段。重点公司中，多数获得“买入”或“增持”评级，但部分公司因盈利情况不佳，评级为“中性”。在经济疲弱背景下，轻资产型建材更具投资价值，而水泥行业由于重资产属性，缺乏明显趋势性机会。行业估值处于低位，但需关注需求复苏及地产调控政策的潜在影响。