20220509-德邦证券-微观流动性跟踪_产业资本出现净增持_15页_1mb

策略周报总结

核心内容

本期策略周报主要围绕微观流动性展开，分析了当前市场资金供给与需求的状况，并结合相关行业资金流动情况，对市场趋势进行了判断。整体来看，资金供给低迷，资金需求低位，市场或已出现阶段性见底迹象。

主要观点

1. 资金供给低迷，需求低位

• 本期资金供给：合计净流出473亿元，较上期-68亿元有所扩大。
• 本期资金需求：合计97亿元，相比上期1085亿元显著下降。
• 市场净流出：-569亿元，相较于上期-1153亿元有所改善，但整体仍偏弱。
• 资金缺口缩小：主要因股权融资需求阶段性减少，但市场资金供给依然低迷，其中两融资金净流出拖累明显。
• 市场情绪：受市场回调影响，基民情绪低迷，偏股型公募新发持续走低，但环比略有回升。

2. 资金供给分析

2.1 偏股型公募新发

• 本期偏股型公募新发份额为83.60亿份，环比增长31.25%，但绝对水平持续走低。
• 4月新成立股票型基金55.90亿份，混合型基金84.75亿份，相比3月大幅降低。
• 5月新成立股票型基金14.54亿份，混合型基金9.23亿份，依然处于低位。

2.2 北向资金

• 整体情况：本期净流入27.52亿元，环比下降17.17%。
• 行业流向：
  • 显著回流：食饮、家电行业。
  • 显著流出：金融、房建行业。
• 资金流向：
  • 上游原料：基础化工流入较多，钢铁、有色形成拖累。
  • 中游制造：电力设备加仓趋缓，机械设备、国防军工流入领先。
  • 下游消费：食饮、家电回流，但医药生物偏好未恢复。
  • 金融房建：银行显著净流出，但年内仍保持全行业净流入第一位。
  • 支持服务：公用事业、交通运输小幅稳定流入，计算机年内净流出超百亿。

2.3 两融资金

• 整体情况：市场融资余额缩水至1.44万亿，融券余额为782亿，占全A流通市值比例为2.50%。
• 两融交易额：占全A成交额比例回暖至7.43%，但整体仍处于低迷状态。
• 资金流向：
  • 净流入行业：仅银行、石油石化正向净流入。
  • 净流出行业：电子、医药生物、计算机等净流出水平较高。
  • 2022YTD两融净流出：电子、电力设备流出已近300亿。

2.4 股票型ETF

• 净申购额：本期为170亿元，环比减少49.37%。
• ETF类型：沪深300ETF、创业板ETF易方达、红利ETF净申购领先。
• 上证50ETF：净赎回显著。

3. 资金需求分析

3.1 股权融资

• 本期股权融资规模61亿元，环比大幅减少94%。
• 未来两周IPO规模预计为90亿元，上市规模预计为25亿元，短期节奏仍较低。

3.2 产业资本

• 本期产业资本净增持4.70亿元，相比上期净减持43.21亿元显著回暖。
• 行业净增持：石油石化、电力设备较明显。
• 市场信号：产业资本转向净增持，可能是市场阶段性见底的信号。

3.3 限售解禁

• 本期解禁市值806亿元，环比下降46.36%，处于较低水平。
• 未来两周：解禁市值预计为1754亿元，主要集中于石油石化、军工、交运。

3.4 南向资金

• 本期南向资金净流入40.36亿元，环比小幅减少12.63%。
• 2022YTD净流入：已近900亿元，港股市场回调背景下持续增加配置。

关键信息

• 市场流动性：整体低迷，但部分指标出现回暖迹象。
• 资金供需：供给仍偏弱，需求降至低位，或支撑市场阶段性见底。
• 北向资金：回流食饮、家电，流出金融房建，偏好有所变化。
• 两融资金：大幅流出后有所回暖，但整体情绪仍不高。
• 股票型ETF：净申购额下降，上证50ETF净赎回显著。
• 产业资本：由净减持转向净增持，或为市场见底信号。
• 限售解禁：当前水平较低，未来两周集中在石油石化、军工、交运。
• 南向资金：小幅稳定流入，港股市场配置意愿仍强。

风险提示

• 股市流动性可能出现超预期变化。
• 客观数据对股价变动的解释能力有限。
• 数据更新与测算误差可能导致分析偏差。

附注

• 报告由德邦证券分析师吴开达撰写，研究助理为林昊。
• 所有数据来源为Wind及德邦研究所，仅供参考，不构成投资建议。