20260316-国盛证券有限责任公司-环保行业周报_双碳入法促转型_循环经济迎价值重估_11页_932kb

报告摘要

环保行业总结

核心内容

政策动态
- 《中华人民共和国生态环境法典》发布，将“双碳”目标纳入法律义务，实施总量和强度控制制度，首次明确新能源全生命周期的绿色管理责任，全面融入循环经济理念。
- 《青海省城市更新行动实施方案》印发，提出到2030年基本建立可持续的城市更新模式，聚焦“好房子、好小区、好社区、好城区”建设，推进节能改造、管网升级与生态修复。
- 节水管理、节能增效、节能减排等政策持续推进，为环保行业提供发展契机。
市场表现
- 当周环保板块整体表现较差，跑输大盘及创业板，跌幅为 $-1.59%$ 。
- 环保子板块中，监测、水处理、水务运营等板块表现相对较好，分别上涨 $1.69%$ 、 $0.56%$ 、 $0.75%$ 。
- 大气板块跌幅最大，为 $-4.92%$ 。
- A股环保股中涨幅前三为奥福环保（ $14.73%$ ）、高能环境（ $13.66%$ ）、先河环保（ $10.26%$ ），跌幅前三为中创环保（ $-10.83%$ ）、卓越新能（ $-9.35%$ ）、华西能源（ $-8.63%$ ）。
重点推荐标的
- 惠城环保：技术壁垒高，业务成长性强，重点布局废塑料循环利用，已建成20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目。
- 高能环境：危废处置龙头，订单释放加速，项目优质，具备高成长潜力。
- 洪城环境：高分红、管理优异，业务涵盖水务、清洁能源、固废处置等，业绩持续增长，配置价值高。
行业趋势与机遇
- 宏观利率处于历史低位，环保板块具备配置性价比，建议关注高成长性标的与高股息资产。
- 环保行业在政策推动下，将受益于碳中和目标、循环经济理念及城市更新政策，需求空间持续打开。
- 环保板块估值处于历史低位，行业确定性与成长性强，有望迎来反弹。

主要观点

政策驱动行业转型：生态环境法典的发布标志着我国生态环境法治建设进入新阶段，推动环保行业从政策导向向法律义务转变，强化了对新能源全生命周期的管理，有利于循环经济的发展。
城市更新带动环境修复需求：青海省城市更新方案明确推进生态修复、管网升级和节能改造，政策利好环境修复板块，高能环境等龙头标的值得关注。
环保板块估值低位，具备配置价值：当前环保板块机构持仓和估值处于历史低位，建议关注具备技术优势和成长潜力的公司，如惠城环保、高能环境和洪城环境。

关键信息

政策内容：
- 生态环境法典共5编、1242条，自2026年8月15日起施行，废止了《环境保护法》等10部法律。
- 法典首次将“生态修复”独立成章，明确了“自然恢复为主、人工修复为辅”的原则，并对新能源全生命周期管理作出规定。
- 青海省城市更新方案提出“四梁八柱”建设目标，涵盖老旧片区改造、建筑节能、基础设施升级、生态修复、历史文化传承等多方面内容。
行业动态：
- 水利部发布《合同节水管理项目服务合同（示范文本）》，推动节水服务产业发展。
- 福州市公布2026年171家工业重点用能单位名单，强化节能管理。
- 上海市静安区启动节能减排降碳扶持资金申报，补贴力度较大。
重点公告：
- 多家环保企业发布可转债、股份质押、项目中标等公告，如华电能源、绿色动力、伟明环保等。
- 复洁科技实现扭亏为盈，绿色甲醇项目获得国际认证。
- 氯碱化工、中钢天源等公司进行资金管理或增资操作，以提升资金使用效率。

风险提示

环保政策及督查力度不及预期。
行业需求不及预期，地方政府推进生态环境建设进度可能滞后。
政府补贴力度存在调整风险，可能影响企业盈利。

投资建议

推荐关注：
- 惠城环保：技术领先，业务成长性强，重点布局废塑料循环利用。
- 高能环境：危废处置龙头，项目优质，具备高成长潜力。
- 洪城环境：高分红、管理优异，业务多元化，业绩持续增长。
评级：
- 惠城环保、高能环境、洪城环境均被推荐为“买入”级别。