> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 环保 # 两地政策共振，固废处理迎发展良机 浙桂两地加码固废治理，环保产业链迎来新风口1）浙江省“十五五”工业固废规划出炉，以“减量化、资源化、无害化”为核心，要求到2030年工业固废产生强度控制在0.2吨/万元，综合利用率保持 $98.0\%$ 以上，危废填埋量占比压减至 $5.0\%$ 以内。举措上，源头实施产生强度与总量“双控”；过程推进大宗固废规模化消纳及新兴固废高值化利用；监管端通过数字化改革实现全过程闭环管理。有利于固废处理行业发展，推荐关注惠城环保、伟明环保等。2）广西印发《强龙头育链主行动方案》，以“绿色化”为产业发展的核心方向，明确提出将现代绿色化工和绿色建材作为重点支柱产业进行培育，优先支持链主企业及其产业链关键项目建设。直接利好循环经济产业，推荐关注惠城环保等。 当周碳交易行情：本周（2.24-2.27）全国碳市场综合价格行情为：最高价81.0元/吨，最低价80.5元/吨，收盘价较上周五上涨 $2.3\%$ 。本周挂牌协议交易成交量4.8万吨，38736元；大宗协议交易成交量90.0万吨，成交额7041.0万元；本周无单向竞价；本周全国碳排放配额总成交量94.8万吨，总成交额7428.6万元。截至2026年2月27日，全国碳市场碳排放配额累计成交量8.8亿吨，累计成交额587.2亿元。 宏观利率处于历史低位，关注高股息资产与成长性标的。现阶段宏观利率处于历史低位，我们看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企，重点推荐：1）受益碳中和，需求空间打开的资源化赛道：危废龙头高能环境；中标重大危废项目、进军废塑料循环市场的惠城环保。2）高分红、管理优异、业绩持续增长的环保国企洪城环境。 行业新闻：1）节能减排|安徽省7部门联合印发排污权交易工作通知2）污水治理|《山东省美丽河湖保护与建设一期行动方案》印发。3）碳中和|浙江省第六批首台（套）重大技术装备省内遴选工作启动。 板块行情回顾：当周环保板块表现良好，跑赢大盘，跑赢创业板。当周上证综指涨幅为 $1.98\%$ 、创业板指涨幅为 $1.05\%$ ，环保板块（申万）涨幅为 $4.90\%$ ，跑赢上证综指 $2.92\%$ ，跑赢创业板 $3.85\%$ ；公用事业涨幅为 $5.08\%$ ，跑赢上证综指 $3.10\%$ ，跑赢创业板 $4.03\%$ 。环保子板块涨幅：监测（ $5.33\%$ ）、水处理（ $5.90\%$ ）、水务运营（ $4.21\%$ ）、节能（ $2.70\%$ ）、大气（ $0.49\%$ ）、固废（ $7.09\%$ ）。A股环保股中涨幅前三的个股为高能环境（ $23.70\%$ ）、启迪桑德（ $23.25\%$ ）和中国天楹（ $20.86\%$ ），跌幅前三的个股为汉威科技（ $-5.70\%$ ）、远达环保（ $-4.82\%$ ）、神雾节能（ $-3.83\%$ ）。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。 重点标的 <table><tr><td rowspan="2">股票 代码</td><td rowspan="2">股票 名称</td><td rowspan="2">投资 评级</td><td colspan="4">EPS（元）</td><td colspan="4">PE</td></tr><tr><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td></tr><tr><td>300779.SZ</td><td>惠城环保</td><td>买入</td><td>0.22</td><td>0.56</td><td>2.37</td><td>4.05</td><td>707.90</td><td>179.88</td><td>42.70</td><td>25.00</td></tr><tr><td>603588.SH</td><td>高能环境</td><td>买入</td><td>0.32</td><td>0.49</td><td>0.68</td><td>0.82</td><td>25.40</td><td>26.40</td><td>19.22</td><td>15.86</td></tr><tr><td>600461.SH</td><td>洪城环境</td><td>买入</td><td>0.93</td><td>0.98</td><td>1.03</td><td>1.07</td><td>9.90</td><td>10.18</td><td>9.72</td><td>9.34</td></tr></table> 资料来源：Wind，国盛证券研究所 # 增持（维持） 行业走势 # 作者 分析师 杨心成 执业证书编号：S0680518020001 邮箱：yangxincheng@gszq.com 研究助理 黄琛睿 执业证书编号：S0680125100005 邮箱：huangchenrui@gszq.com # 相关研究 1、《环保：政策红利落地，固废处理需求释放》2026-02-16 2、《环保：固废循环全面升维，化债驱动多重修复-环保2026年度策略》2026-02-15 3、《环保：政策引领结构优化，固废处理质效齐升》2026-02-08 # 内容目录 1当周投资观点 3 1.1浙江省“十五五”工业固体废物污染环境防治规划（征求意见稿）发布 3 1.2广西壮族自治区人民政府办公厅印发《强龙头育链主行动方案》 4 1.3 持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续 5 2板块行情回顾 7 3行业要闻回顾 8 4重点公告汇总 8 风险提示 11 # 图表目录 图表 1: 环保板块及大盘指数涨跌幅 图表 2: 环保指数详情 图表 3：环保板块估值 图表 4: 当周涨跌幅权值个股 图表5：当周各行业涨幅情况 8 # 1 当周投资观点 # 1.1浙江省“十五五”工业固体废物污染环境防治规划（征求意见稿）发布 为全面提升浙江省工业固体废物污染防治、资源化利用和环境风险防控水平，浙江省生态环境厅起草了《浙江省“十五五”工业固体废物污染环境防治规划（征求意见稿）》。现向社会公开征求意见。 # $\spadesuit$ 背景与形势： 规划指出，“十四五”期间，我省将工业固体废物污染防治深度融入高质量发展大局，推进减量化、资源化与无害化，一般工业固体废物综合利用率达到 $99.6\%$ ，在全国处于领先地位，危险废物填埋处置量占比由 $16.1\%$ 降低到 $10\%$ 以内。 存在问题包括：减量和利用压力逐步加大，粉煤灰、炉渣等大宗工业固废的传统消纳渠道容量收缩，供需平衡紧张，存在结构性滞销风险，井下填充、矿坑回填、生态修复等规模化消纳利用大宗工业固体废物渠道仍需探索，部分工业固体废物如制砂尾泥、生活垃圾焚烧飞灰等资源化利用标准规范尚不健全。 形势分析指出，“十五五”时期是我省建设更高水平生态省的关键时期，工业固体废物治理是产业绿色转型的核心内容，必须将固废治理深度融入产业生态化进程，实现环境效益与经济效益双赢，必须在巩固“无害化”处置能力的基础上，重点突破“减量化”源头控制和“资源化”高值利用瓶颈。 # $\spadesuit$ 总体要求 指导思想明确，坚持以习总书记生态文明思想为指导，紧紧围绕建设更高水平生态省和打造美丽浙江，以全域“无废城市”建设为牵引，强化减污降碳协同增效，聚焦有效降低环境风险，构建与省经济社会发展相适应的现代化工业固体废物治理体系。 规划目标提出，到2030年，减污降碳协同效应充分显现，形成结构合理、布局优化、技术领先的利用处置能力结构。具体指标包括：工业固体废物产生强度控制在0.2吨/万元，一般工业固体废物综合利用率 $>98\%$ ，危险废物填埋处置量占比 $\leqslant 5\%$ 。 # $\spadesuit$ 重点任务 以资源循环为关键，构建更加高效化的利用处置体系。持续推进煤基固废跨区域协同利用，拓宽大规模消纳渠道，支持制备高性能混凝土掺合料、陶粒、微晶玻璃等高值化利用项目示范。研究制定制砂尾泥利用政策，开展制砂尾泥回填、复垦等土地化利用试点，探索大宗工业固体废物回填等消纳路径，防范以规模化消纳利用名义非法倾倒。推进石化等重点行业减污降碳协同控制技术工艺改造，探索减污降碳协同新模式。落实和完善工业固体废物综合利用优惠政策。加大政策扶持力度，推动废旧光伏组件、风电叶片、动力电池等新兴固废智能化拆解、高值化利用。研究制定经水洗、低温热分解等处理后的生活垃圾焚烧飞灰产物资源化利用污染控制标准，构建飞灰高温熔融、低温热分解、水泥窑协同、高温烧结等多元化资源利用体系。制定水泥窑协同处置危险废物推荐名录，重点处理贮存和填埋量大、类别单一的危险废物，开展危险废物利用 处置设施提升治理行动，依法淘汰经改造仍不能稳定运行、达标排放的危险废物利用处置设施。 以绿色低碳为导向，构建更加精细化的源头减量体系。严格落实产业、环保、节能等政策，依法依规淘汰落后产能。大力推进绿色设计，引导企业开发、推广和应用低废无废技术和工艺，从源头降低固废产生强度，减少有毒有害物质使用量。建立重点行业企业固体废物产生强度控制为主、产生总量为辅的双控制度，到2030年底基本实现产生量与综合消纳量动态平衡。开展危险废物专项清洁生产审核。在规划环评中开展产废总量和产废强度分析，严控“产业链条短、深加工程度低、产废强度高、综合利用能力低”的产业发展模式。 以分类规范为抓手，构建更加集约化的收集转运体系。研究制定一般工业固体废物分类管理指南，到2030年，全省一般工业固体废物分类管理率达到 $80\%$ 。制定一般工业固体废物收运体系建设指南，加大对废玻璃等低价值一般工业固体废物兜底收运保障，纵深推进工业固体废物、生活垃圾及再生资源收运体系“三网融合”。 以监管执法为重点，构建更加系统化的环境风险防控体系。开展全省副产物、工业固体废物利用产品排查与监测，严控有毒有害物质含量。研究制定全省工业企业副产物环境监管指南，严防工业固体废物以“副产品”名义逃避监管。深入开展危险废物规范化环境管理评估。统筹推进非法倾倒处置固体废物专项整治行动。深化长三角区域固体废物和危险废物联防联治合作。 # $\spadesuit$ 实施保障 加大要素投入，加大对工业固体废物污染防治资金支持力度，统筹考虑工业固体废物利用处置设施布局需求，强化用地保障，安排不少于 $1\%$ 的产业用地用于支持资源循环利用设施建设。 >浙江省“十五五”工业固废规划出炉，全面构建绿色循环体系：规划以“减量化、资源化、无害化”为核心，要求到2030年工业固废产生强度控制在0.2吨/万元，综合利用率保持 $98\%$ 以上，危废填埋量占比压减至 $5\%$ 以内。举措上，源头实施产生强度与总量“双控”；过程推进大宗固废规模化消纳及新兴固废高值化利用；监管端通过数字化改革实现全过程闭环管理。有利于固废处理行业发展，推荐关注惠城环保、伟明环保等。 # 1.2广西壮族自治区人民政府办公厅印发《强龙头育链主行动方案》 日前，广西壮族自治区人民政府办公厅印发关于《强龙头育链主行动方案》的通知，明确到2028年，将现代绿色化工和绿色建材等作为重点发展的制造业十大支柱产业，并计划在这些领域累计培育100家以上链主企业。 # $\spadesuit$ 工作目标： 为加快培育一批群链牵引力强、产出规模大、创新水平高、核心竞争力突出、市场前景广阔的链主龙头企业，支撑打造制造业十大现代化支柱产业，加快发展新质生产力，促进产业高端化、智能化、绿色化、融合化发展，制定本方案。到2028年，力争在有色金属及关键金属材料、先进钢铁材料、现代绿色化工、人工智能及新一代信息技术、机械及高端装备制造、新能源汽车及电池、食品加工、林产加工及纸业、生物医药及健康、绿色建材等制造业十大现代化支柱产业，累计培育100家以上链主企业。 # $\spadesuit$ 主要措施： ■ 实施龙头市场主导力提升行动：支持企业申请质量、环境、职业健康安全等管理体系认证，以及低碳产品、绿色产品、有机产品、湾区认证产品等高端产品认证、涉碳类认证等。 ■实施龙头产业链项目建设行动：紧扣全区工业树产业林布局全景图，聚焦重点产业链的关键短板、薄弱环节，支持链主企业联合上下游配套企业、科研院所共同谋划项目，重点储备产业链协同创新、智能化技术改造、绿色化转型、补链强链延链类项目，构建“储备一批、推进一批、投产一批”的项目储备动态管理体系。 # $\spadesuit$ 强化要素保障： ■ 保障企业合理用能：加大对链主企业重点项目服务保障力度，在全区范围内统筹安排指标保障链主企业项目合理的用能和污染物排放需求，通过实施节能技改、环保技改等方式腾出的能耗指标、污染物排放指标，用于支持链主企业及其产业链关键项目建设。 # $\spadesuit$ 链主企业遴选标准和程序： 市场前景广阔，符合国家、自治区产业政策及发展方向，能效水平达到行业标杆。近三年内信用记录良好，没有被纳入经营异常名录或严重违法失信企业名单，未发生重大安全、环保、质量事故。 >广西印发《强龙头育链主行动方案》，支持链主龙头企业牵头建设特色产业专业园区：方案要求以“绿色化”为产业发展的核心方向，明确提出将现代绿色化工和绿色建材作为重点支柱产业进行培育。举措上，一方面支持企业申请环境管理体系及低碳、绿色产品认证，另一方面在项目储备库中重点纳入“绿色化转型”项目，并通过实施节能技改、环保技改腾出的能耗和污染物排放指标，优先支持链主企业及其产业链关键项目建设。直接利好循环经济产业，推荐关注惠城环保。 # 1.3 持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续 现阶段宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高，我们推荐高成长性标的与高股息资产： # > 在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司： $\spadesuit$ 高能环境：公司致力于成为全球领先的环境系统服务商，主要从事的业务包括固废危废资源化利用、环保运营服务及环保工程等，可为客户提供环境综合性系统解决方案。在土壤污染防治法、全国第二次污染源普查背景下订单加速释放，同时公司危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快。 # 惠城环保： $\checkmark$ 坚持技术创新，主业切入重大危废项目：公司深耕技术，2024年，公司拥有61例授权专利，我们期待后续多项技术产业化、释放业绩弹性。 ✓ 废塑料项目稳步推进，业务高成长性值得期待：公司自主研发的混合废塑料深度裂解制化工原料技术取得了突破性进展，已在广东省揭阳市建设20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目。该项目目前已试生产成功，装置运行平稳。项目投产后，对于推动全球废塑料化学回收循环利用具有里程碑意义，有望为公司带来新 的利润增长点。 # > 增长稳健，且高分红的洪城环境： √ 业务成长空间大，多业务驱动业绩高质量增长。公司是江西环保公用平台，业务涵盖自来水、污水处理、清洁能源、固废处置和其他相关产业。2016-2024年，公司年收入复合增速 $13.0\%$ 、归母净利复合增速 $22.7\%$ ，业绩持续高增长，内生业务成长空间大：1)高位有序推进高品质管道直饮水项目，凭借企业经营多年所沉淀下的技术服务到位、设备耐久度高、品牌传播范围广等复合优势，接力开拓潜在市场用户，争取实现直饮销售业务向优发展；2)继续实施“水务 $+$ 光伏”工程项目，力争完成总装机容量兆瓦的光伏电站建设，进一步推动企业绿色低碳发展；3)加快乐平、崇仁和南昌县污水处理项目及光伏发电项目建设进度，努力实现自建工程安装向固定资产运维增收转化，项目投资回报；4)跟踪优化污水处理厂“厂网一体化”、“供排水一体化”污水系统综合环境整治工程，以污水处理扩建工程项目为标的资本运作；5）积极拓展若干固废、危废综合处置、流域治理等环保业务，结合现有主业，提升经营增收增效新空间；6)着力提升营业收现率，压降应收款项数额，加快业务收入回流，确保企业资金顺畅循环。 高分红、配置价值凸显。2024年公司派发现金红利6.0亿元，占当年公司归母净利润的 $50.1\%$ ，在业务稳定发展和股息率持续较高的背景下，公司质地优良静待价值重估。 # 2板块行情回顾 当周环保板块表现良好，跑赢大盘，跑赢创业板。当周上证综指涨幅为 $1.98\%$ 、创业板指涨幅为 $1.05\%$ ，环保板块（申万）涨幅为 $4.90\%$ ，跑赢上证综指 $2.92\%$ ，跑赢创业板 $3.85\%$ 公用事业涨幅为 $5.08\%$ ，跑赢上证综指 $3.10\%$ ，跑赢创业板 $4.03\%$ 。环保子板块涨幅：监测（ $5.33\%$ ）、水处理（ $5.90\%$ ）、水务运营（ $4.21\%$ ）、节能（ $2.70\%$ ）、大气（ $0.49\%$ ）、固废（ $7.09\%$ ）。A股环保股中涨幅前三的个股为高能环境（ $23.70\%$ ）、启迪桑德（ $23.25\%$ ）和中国天楹（ $20.86\%$ ），跌幅前三的个股为汉威科技（ $-5.70\%$ ）、远达环保（ $-4.82\%$ ）、神雾节能（ $-3.83\%$ ）。 图表1：环保板块及大盘指数涨跌幅 资料来源：Choice，国盛证券研究所 图表2：环保指数详情 资料来源：Choice，国盛证券研究所 图表3：环保板块估值 资料来源：Choice，国盛证券研究所 图表4：当周涨跌幅极值个股 资料来源：Choice，国盛证券研究所 图表5：当周各行业涨幅情况 资料来源：Choice，国盛证券研究所 # 3行业要闻回顾 【节能减排|安徽省7部门联合印发排污权交易工作通知】近日，安徽省生态环境厅、安徽省发展和改革委员会等7部门联合印发《关于持续深化排污权交易工作的通知》。《通知》明确，全省统一实施排污权交易的污染物种类为化学需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物。排污许可证为排污权确权凭证，有效期一般5年，出让5年孺足。 【污水治理 | 《山东省美丽河湖保护与建设一期行动方案》印发】近日，山东省生态环境厅、省发展改革委等11个部门联合印发了《山东省美丽河湖保护与建设一期行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》共包含三部分内容：总体要求、重点任务和保障措施。重点任务方面，结合山东省实际，提出围绕水资源保障、水环境治理、水生态修复、亲民性提升、水文化水经济协同发展五个方面，建成“水丰河畅、水质优良、生物多样、人水和谐、水兴惠民”的美丽河湖，指导各市有目标、有方向地开展美丽河湖保护与建设，高标准打造美丽河湖精品典范。 【碳中和|浙江省第六批首台（套）重大技术装备省内遴选工作启动】2月26日，浙江省能源局印发组织开展第六批首台（套）重大技术装备省内遴选工作的通知。通知明确，申报项目以保障国家能源安全、支撑碳达峰碳中和目标、助力构建新型能源体系、支撑建设能源强国为导向，重点聚焦先进可再生能源、新型电力系统、安全高效核能、化石能源绿色高效开发利用、新型储能、抽水蓄能、氢能及其综合利用、能源系统数字化智能化、节能和能效提升等方向。 # 4重点公告汇总 【三达膜-高管减持】公司于2025年11月4日在上海证券交易所网站披露了《关于高级管理人员集中竞价减持股份计划公告》，公司高级管理人员唐佳菁女士拟通过集中竞价方式进行减持其持有的股份不超过133,762股，占公司总股本的比例为 $0.0403\%$ 。上 述减持期间为减持股份计划公告披露之日起15个交易日后的3个月内。公司近日收到以上高级管理人员发来的《关于减持公司股份进展的报告函》，截至目前，唐佳菁女士通过集中竞价方式减持55,341股，占公司总股本的比例为 $0.0167\%$ ，本次减持计划已实施完毕。 【中国天楹-项目扩建】公司控股子公司河内天禹环保能源股份公司河内天禹近日收到越南社会主义共和国河内市人民委员会签发的《投资主张变更批文》，决定批准河内天禹投资扩建河内市朔山垃圾发电厂项目第二期，扩建规模为1,600吨/天，本次投资扩建项目有利于进一步巩固并扩大公司在越南环保领域的业务规模及市场影响力，且可充分发挥一期项目公用设施的最大效能，提升投资效率，是公司国际化发展战略的重要组成部分，有助于深化公司在东南亚区域的业务布局，增强行业竞争力和品牌影响力，从而为公司长期可持续发展奠定坚实基础，切实维护全体股东利益。 【九丰能源-控股股东减持】因可转债转股导致总股本增加及股东持股变动，公司控股股东、实际控制人及其一致行动人持股比例由 $50.52\%$ （截至2025年12月31日）变动至 $50.00\%$ （截至2026年2月24日），触及 $5\%$ 的整数倍刻度。自2026年1月1日至2026年2月24日，公司部分可转债持有人进行可转债转股，公司总股本由704,032,658股增加至705,487,654股。在减持计划实施期间，截至2026年2月24日，公司实际控制人之一蔡丽红女士通过集中竞价交易方式减持公司股份2,951,300股。 【嘉泽新能-股价异动】嘉泽新能源股份有限公司股票交易连续三个交易日内（2026年2月12日、2月13日、2月24日）日收盘价格涨幅偏离值累计达到 $20\%$ ，根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动情形。 【金开新能-股份回购】公司发布公告，计划以集中竞价交易方式回购公司股份，资金总额不低于5亿元且不超过6亿元，回购价格不超过7.50元/股。本次回购的股份将全部用于注销并减少公司注册资本，回购期限为股东会审议通过之日起12个月内。回购资金来源于公司自有或自筹资金。 【德龙汇能-控制权变更】公司控股股东变更完成，公司原控股股东顶信瑞通通过协议转让方式，向东阳诺信芯材企业管理合伙企业（有限合伙）转让其持有的公司 $29.64\%$ 股份，过户登记手续已于2026年2月24日办理完成。本次股份转让价格为9.41元/股，交易总价款10亿元。交易完成后，公司控股股东变更为诺信芯材，实际控制人变更为孙维佳女士。 【ST金鸿-异常波动】公司股票于2026年2月13日、24日、25日连续3个交易日收盘价涨幅累计偏离 $14.63\%$ ，根据深圳证券交易所的有关规定，属于股票交易异常波动情况。 【梅雁吉祥-股份出售】公司于2026年2月25日首次出售其2024年回购的股份，通过集中竞价方式出售18,980,000股，占公司总股本的 $1\%$ ，成交总额约7906万元，均价4.165元/股。 【德林海-业绩快报】公司近日披露2025年年度业绩快报，其中营业总收入同比增加 $17.35\%$ ，加权ROE同比增加 $10.72\%$ 。2025年度，公司业绩增长主要得益于“湖泊生态医院”商业模式进入价值兑现期。该模式以系统化思维提供湖库治理全周期服务，高度契合国家“美丽河湖”建设战略，构筑了公司的独特竞争优势。作为商业模式中的关键治理装备，明星产品“深潜式高压灭藻成套装备”报告期内成功验收交付13套。产品的快速推广得益于整体解决方案带来的客户信任，其成功交付直接带动了营业收入增长，并凭借高技术集成度和明确治理效果，提升了公司整体毛利水平。 【三达膜-业绩快报】公司近日披露2025年年度业绩快报，报告期内，公司实现营业收入151,975.34万元，同比增长 $9.27\%$ ；实现归属于母公司所有者的净利润37,761.65万元，同比增长 $19.95\%$ ；实现归母扣非净利润36,316.93万元，同比增长 $29.65\%$ 。报告期内，公司在膜技术应用及水务投资运营业务领域保持稳健增长，工业分离项目验收规模较上年同期显著提升，有效推动公司整体毛利水平改善，带动盈利规模稳步增长。报告期末，公司总资产632,055.77万元，较期初增加 $3.25\%$ ；归属于母公司的所有者权益442,745.79万元，较期初增加 $9.39\%$ ；归属于母公司所有者的每股净资产为13.34元，较期初增长 $9.43\%$ 【长江电力-股利分红】2026年2月12日，公司实施2025年度中期利润分配，以总股本24,468,217,716股为基数，每10股派发现金股利2.10元（含税），共分派现金股利5,138,325,720.36元（含税）。公司股东会对利润分配方案做出决议后，或者公司董事会根据年度股东会审议通过的下一年中期分红条件和上限制定具体方案后，将在两个月内完成股利（或者股份）派发事项。 【复洁科技-业绩快报】公司近日披露2025年年度业绩快报。报告期内，公司实现营业总收入34,081.10万元，较上年同期增长 $82.35\%$ ；归母净利润1,104.39万元，较上年同期增加6,142.56万元，实现扭亏为盈；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-761.77万元，较上年同期增加5,224.85万元。报告期末，公司总资产146,603.45万元，较报告期初增长 $6.68\%$ ；归属于母公司的所有者权益114,778.22万元，较报告期初减少 $1.86\%$ ；归属于母公司所有者的每股净资产7.84元，较报告期初减少 $1.88\%$ 。 【万德斯-业绩快报】公司近日披露2025年年度业绩快报。报告期内，公司实现营业总收入505,727,140.17元，较上年同期减少 $18.64\%$ ；实现归母净利润-113,774,817.29元，较上年同期减39,565,731.87元；实现扣非归母净利润-117,702,510.42元，较上年同期减少44,694,345.73元。报告期末，公司总资产2,013,150,668.70元，较报告期初减少 $3.01\%$ ；归属于母公司的所有者权益919,185,986.44元，较报告期初减少 $11.01\%$ 。业绩下降的原因主要是因为行业竞争加剧。 【奥福科技-业绩快报】公司近日披露2025年年度业绩快报。报告期内，公司实现营业收入34,871.32万元，较上年同期增加 $22.69\%$ ；实现归母净利润1,403.26万元，较上年同期增加 $131.92\%$ ；实现扣非归母净利润166.53万元，较上年同期增加 $103.10\%$ 截至报告期末公司166.572.48万元，较期初减少 $2.06\%$ ；归属于母公司的所有者权益87,177.17万元，较期初增长 $20\%$ 收入方面受益于商用车重卡市场景气度回升，以及海外客户新项目实现批量供货，公司产品销售规模实现同比增长，且公司在持续降本增效。 【金达莱-业绩快报】公司近日披露2025年年度业绩快报。报告期内，公司实现营业总收入338,291,229.00元、归属于母公司所有者的净利润96,007,547.89元、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润72,058,328.96元，分别较上年同期下降 $17.29\%$ 、 $29.84\%$ 、 $43.41\%$ ，主要原因系面对当前市场环境，公司强化项目质量筛选与过程风险管控，以保障项目品质和财务安全。整体来看，近年来公司财务状况始终保持良性健康，资产负债结构良好，为公司可持续发展奠定了坚实基础。 # 风险提示 # 1、环保政策及督查力度不及预期 环保行业政策及督查依赖度高，政策不及预期市场释放不足，环保订单释放不及预期。 # 2、行业需求不及预期 地方政府实际推进生态环境建设进度不及预期。 # 3、补贴下降风险 政府对环保细分行业补贴力度存在调整风险。 # 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 # 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 <table><tr><td>投资建议的评级标准</td><td></td><td>评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan="7">评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。</td><td rowspan="4">股票评级</td><td>买入</td><td>相对同期基准指数涨幅在15%以上</td></tr><tr><td>增持</td><td>相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间</td></tr><tr><td>持有</td><td>相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>相对同期基准指数跌幅在5%以上</td></tr><tr><td rowspan="3">行业评级</td><td>增持</td><td>相对同期基准指数涨幅在10%以上</td></tr><tr><td>中性</td><td>相对同期基准指数涨幅在-10%~+10% 之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>相对同期基准指数跌幅在10%以上</td></tr></table> # 国盛证券研究所 # 北京 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层 邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com # 南昌 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com # 上海 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com # 深圳 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com