20260202-国盛证券有限责任公司-环保行业周报_政策驱动升级_固废循环迎新机_11页_852kb

环保行业政策与市场分析总结

核心内容

近期环保行业政策持续发力，推动固废循环、碳排放核算及环境治理服务等领域迎来发展机遇。政策导向明确，强调“减污降碳协同”，并提出从资金、金融等方面给予园区激励，以促进工业园区绿色低碳转型。同时，地方政策如四川省的实施办法，将碳排放评价纳入固定资产投资项目节能审查，强化了对高耗能行业的监管，为碳排放核算与咨询服务带来刚性需求。

主要观点

1. 政策驱动行业升级

   • 生态环境部、商务部、工业和信息化部联合发布《生态文明建设示范区（生态工业园区）管理办法》，明确“减污降碳协同”为园区考核核心，优化管理机制并强化激励措施，推动园区在能源结构优化、低碳技术改造等方面加大投入。
   • 四川省发布《四川省固定资产投资项目节能审查和碳排放评价实施办法》，要求在固定资产投资项目节能审查中同步开展碳排放评价，建立分级分类全流程监管体系，提升行业门槛并创造碳核算服务需求。

2. 板块估值与投资机会

   • 当周环保板块表现疲软，跑输大盘与创业板指数，但机构持仓与估值处于历史低位，板块具备反弹潜力。
   • 推荐关注具备技术优势、成长性强及高分红的标的，如惠城环保、高能环境、洪城环境等。

3. 重点标的分析

   • 惠城环保：深耕技术，2024年拥有61项授权专利，具备较强的技术壁垒。废塑料资源化项目试产成功，未来有望成为新的业绩增长点。
   • 高能环境：危废处置龙头，中标重大项目，技术优势显著，受益于碳中和政策。
   • 洪城环境：江西环保公用平台，业务多元，成长性稳健，高股息率吸引长期投资者。

关键信息

• 碳市场行情：2026年1月30日，全国碳市场累计成交量达8.76亿吨，累计成交额584.57亿元。
• 板块表现：当周环保板块（申万）下跌4.33%，监测子板块跌幅最大（-6.33%），而雪浪环境、双良节能、三川智慧为涨幅前三的个股。
• 行业动态：
  • “十五五”末期我国存量煤电将由“增”转“存”，新能源占比将提升至50%。
  • 北京市发布《美丽北京建设2026年行动计划》，推动绿色低碳转型。
  • 国家能源局数据显示，2025年风光光伏新增装机超4.3亿千瓦，可再生能源发电量达4.0万亿千瓦时，超过欧盟27国用电量总和。

风险提示

1. 政策及督查力度不及预期：环保政策执行力度可能影响行业订单释放。
2. 行业需求不及预期：地方政府推进生态环境建设进度可能低于预期。
3. 补贴下降风险：政府对环保细分行业的补贴力度存在调整风险。

重点公告汇总

• 升达林业：2025年净利润预计增长816.77%至1275.15%，主要因诉讼和解及非经常性损益影响。
• 晋控电力：扭亏为盈，净利润增长383.21%至507.90%，受益于煤炭价格下降。
• 国中水务：预计2025年亏损1.3亿元至1.04亿元，主要因应收账款减值及长期股权投资减值。
• 电投产融：业绩大幅增长，因完成重大资产重组，电投核能股权纳入合并报表。
• 京能电力：净利润增长91.90%至121.64%，受益于新能源盈利、电价上涨及燃煤成本下降。
• 赣能股份：净利润增长32.13%至51.26%，主要因火电厂投产及燃料成本下降。
• 中山公用：成功发行超短期融资券，融资规模5亿元，票面利率1.70%。

投资建议

• 推荐标的：惠城环保、高能环境、洪城环境。
• 投资评级：上述标的均为“买入”评级，预计未来几年业绩增长显著，PE逐步下降，具备成长性和高分红优势。

总结

环保行业正迎来政策驱动下的快速发展期，特别是固废循环、碳排放核算及环境治理服务领域。在宏观利率低位、估值偏低的背景下，行业具备较强配置价值。重点推荐具备技术优势、成长性强及高股息率的标的，同时需关注政策执行力度、行业需求及补贴变化等风险因素。