20181225-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报第48期_明年地方债或提前发行_年底中短期收益率上升_9页_1mb

地方政府债与城投行业监测周报总结（2018年第48期）

核心内容

本报告分析了2018年12月17日至23日期间地方政府债券及城投企业债券的发行与交易情况，同时对明年地方债发行政策、城投企业动态及市场趋势进行了展望与点评。

主要观点

1. 明年地方债发行规模或大幅增加，专项债限额可能提前下达

• 中央经济工作会议指出，明年地方专项债规模将“较大幅度增加”。
• 十三届全国人大常委会第七次会议将审议“授权提前下达部分新增地方政府债务限额的议案”。
• 提前下达限额有助于地方加快基建投资，稳定经济增长。
• 截至12月23日，全国地方政府债务余额为18.05万亿元，占21万亿元限额的85.95%，仍有一定空间。
• 2019年专项债预计最大发行规模将达3.1-3.3万亿元，其中新增专项债额度约为2.2-2.4万亿元。

2. 城投企业动态

• 上周有3家城投企业发布提前兑付本息公告，涉及债券3只，未公告兑付金额。
• 截至12月23日，城投企业累计发布提前兑付公告395只，金额约2140.47亿元。
• 城投债发行规模为273亿元，环比减少117.9亿元，净融资额为-60.12亿元，环比增加70.8亿元。
• 城投债发行集中在定向工具和超短融，占比分别为38%和26%。

3. 债券发行情况

地方政府债发行情况

• 上周共发行地方政府债券8只，发行总额385亿元，净融资额385亿元，净融资额回升397.5亿元。
• 新增专项债发行1.34万亿元，占1.35万亿限额的99.25%。
• 新增一般债发行8175.44亿元，占8300亿元限额的98.5%。
• 已发行新增地方债2.16万亿元，占新增限额2.18万亿元的99.08%。
• 上周地方政府债利率及利差整体回落，其中5年期3只，加权平均利率3.44%，利差38bp；7年期1只，利率3.67%，利差39bp；10年期2只，利率3.74%，利差40bp；20年期1只，利率4.01%，利差41bp；30年期1只，利率4.22%，利差42bp。
• 上周河北地方债全部与雄安新区建设相关。

城投债发行情况

• 上周共计发行城投债券34只，规模273亿元，环比减少117.9亿元。
• 城投债发行主体中，AA级占比最高（43%），其次为AA+（33%），AAA级占比24%。
• 5年期AA+级城投债发行利率回升144bp，3年期AA级城投债发行利率回落197bp。
• 城投债发行区域主要集中在江苏、湖南，各发行4只债券。
• 市属平台占比65%，区县平台占比12%，省属平台占比23%。

关键信息

一、地方政府债发行情况

• 发行规模：385亿元，环比增加。
• 发行类型：新增专项债占比超60%，发行利率及利差整体回落。
• 发行区域：主要集中在河北和广东。
• 期限分布：5年期、7年期、10年期、20年期、30年期均有发行。
• 债务余额：18.05万亿元，占21万亿元限额的85.95%。

二、城投债发行情况

• 发行规模：273亿元，环比减少。
• 发行类型：以定向工具和超短融为主，占比分别为38%和26%。
• 期限分布：1年以下、3年、5年、7年等期限均有发行。
• 主体级别：AA级占比最高（43%），AA+级次之（33%），AAA级最低（24%）。
• 区域分布：江苏、湖南发行最多，各达4只债券。
• 行政级别：市属平台占比65%，区县平台占比12%，省属平台占比23%。

三、交易情况

• 地方政府债：现券交易规模2296.8亿元，环比增加32.33%。短期收益率多数回升，长期收益率持续回落。
• 城投债：现券交易规模1642.53亿元，环比减少7.81%。中短期收益率回升，长期收益率回落。5年期交易利差收窄，3年期和7年期交易利差走阔。

四、城投企业公告

• 资金用途变更：桂林市交通投资控股集团有限公司、南京江北新城投资发展有限公司、海安开发区建设投资有限公司。
• 新增借款：深圳市投资控股有限公司、成都产业投资集团有限公司、于都县振兴投资开发有限公司、桐乡市崇福皮草产业开发投资有限公司。
• 新增担保：贵阳白云城市建设投资集团有限公司。
• 重大诉讼：重庆市渝兴建设投资有限公司、汝州市鑫源投资有限公司。
• 名称变更：黔南州投资有限公司、汝城县顺兴投资开发有限公司、广东珠江投资管理集团有限公司、浙江长兴环太湖经济投资开发有限公司。
• 控股股东变更：赣州开发区建设投资(集团)有限公司。
• 经营范围变更：聊城市安泰城乡投资开发有限责任公司、南漳县建设投资集团有限公司。
• 股权置换：泸州市工业投资集团有限公司。
• 公司重组：江西省投资集团有限公司。
• 高管变更：陕西投资集团有限公司、成都高新投资集团有限公司、常德市经济建设投资集团有限公司、张家界市经济发展投资集团有限公司、长春市城市发展投资控股(集团)有限公司、徐州市贾汪城市建设投资有限公司、河北顺德投资集团有限公司、湖州市城建投资集团有限公司、融信(福建)投资集团有限公司、广西西江开发投资集团有限公司、南漳县建设投资集团有限公司、湘潭九华经济建设投资有限公司、新疆哈密市国有资产投资经营有限公司。

附表数据概览

• 提前兑付情况：

  • 铁岭公共资产投资运营有限公司：提前兑付16.26亿元。
  • 锦州经济技术开发区发展(集团)公司：提前兑付1.70亿元。
  • 青海省国有资产投资管理有限公司：提前兑付43.96亿元。

• 发行明细：

  • 包括多个城投债和地方政府债的发行信息，涵盖不同期限、级别及区域，如江苏、湖南、河北、广东等。

总结

2018年12月17日至23日，地方政府债和城投债发行规模有所波动，但整体仍保持活跃。专项债发行规模扩大，限额提前下达有助于地方基建投资。城投债发行以定向工具和超短融为主，利率和利差涨跌互现，市场交易规模略有下降，中短期收益率回升。此外，多家城投企业发布重要公告，涉及提前兑付、高管变更、经营范围调整等，显示出城投行业在政策与市场双重影响下的动态变化。