20221118-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2022年第41期_地方债收益率曲线首做定价基准_地方债与城投债净融资额均下降_14页_921kb

中诚信国际研究院周报总结：地方政府债与城投债监测（2022年第41期）

核心内容概述

本报告主要分析了2022年11月11日至11月13日期间，中国地方政府债券及城投债券的发行与交易情况，同时关注了相关政策动态和市场变化。

主要观点

1. 地方债发行情况

• 发行规模与净融资额下降：本周地方债发行规模较前值下降473.25亿元至932.29亿元，净融资额下降50.34亿元至121.14亿元。
• 发行结构：新增债2只，均为专项债，总规模215亿元；再融资债23只，总规模717.29亿元。
• 区域分布：江苏发行规模最大，为215亿元；8个省份发行地方债。
• 发行利率及利差：地方债加权平均发行利率为2.82%，较上周下行5.48BP；利差收窄至9.81BP。
• 离岸市场：我国已发行11只离岸人民币地方债，规模合计192亿元。广东与深圳本周再次发行4只离岸人民币地方债，规模70亿元。

2. 城投债发行情况

• 发行规模及净融资额下降：城投债共发行86只，发行规模较前值下降16.90%至643.04亿元；净融资额下降37.31亿元至153.88亿元。
• 发行利率及利差上行：整体发行利率为3.60%，较前值上升36.77BP；整体发行利差为140.25BP，较前值走阔37.37BP。
• 发行期限与级别：1年以下期限债券占比达34.88%；AA+级发行人占比达45.35%。
• 区域差异：重庆发行利率最高，为6.49%；天津发行利差最大，为432.10BP。

关键信息

1. 政策动态

• 地方债收益率曲线首次作为定价基准：广东省首次采用地方债收益率曲线作为发行定价基准，标志着地方债市场化进程的加快。
• 防范隐性债务：深圳市发布通知，严禁融资租赁公司新增隐性债务，要求全面排查存量业务。
• 甘肃防范金融风险：甘肃表态确保兰州建投公开债刚兑，加强风险化解工作。

2. 市场变化

• 地方债现券交易规模回落：本周地方债现券交易规模为1746.08亿元，较前值回落1510.27亿元；各期限到期收益率上行，平均上行3.83BP。
• 城投债现券交易规模回落：本周城投债现券交易规模为4014.33亿元，较前值回落1090.19亿元；各期限到期收益率上行，平均上行10.5BP。
• 信用利差走阔：1年期、3年期、5年期AA+城投债利差分别走阔17.07BP、8.26BP、6.04BP。
• 异常交易：广义口径下，本周共有81个城投主体的106只债券发生150次异常交易，其中山东省异常交易次数最高，达43次；贵州省赤水市城市建设投资经营有限公司“PR赤城建”偏离度最高，达10.64%。

3. 城投企业公告

• 提前兑付公告：江西省港航建设投资集团有限公司提前兑付1.45亿元债券。
• 取消发行公告：本周共3只城投债券取消发行，规模共计11.20亿元。
• 企业公告：共有45家城投企业发布高管、法人、董事、监事等变更、审查调查、控股股东变更、股权/资产划转、募集资金用途变更、重大诉讼等公告。

附表摘要

离岸人民币地方债发行情况

• 截至11月13日，我国已在离岸市场发行11只地方债，规模合计192亿元。
• 深圳市于11月8日发行3只离岸人民币专项债，规模50亿元，包括绿色债15亿元、蓝色债11亿元。
• 广东省于11月7日发行1只专项债，规模20亿元，用于广州市南沙区重大项目建设。

城投债提前兑付情况

• 江西省港航建设投资集团有限公司提前兑付1只1.45亿元债券。

城投债取消发行情况

• 3只城投债券取消发行，涉及安徽马鞍山慈湖高新技术产业开发区投资发展有限公司、山东济宁高新城建投资有限公司、浙江平阳县国资发展有限公司。

数据来源与版权说明

• 数据来源：Wind、Choice、中诚信国际区域风险数据库、中诚信国际城投行业数据库。
• 本文件由中诚信国际信用评级有限责任公司发布，享有完全的著作权，未经许可不得复制、拷贝、重构、删改、截取或转售。

图表说明

• 图1：地方债发行利率及利差情况。
• 图2：地方债发行以10年期为主。
• 图3：江苏地方债发行规模最大。
• 图4：不同省份地方债发行利率及利差情况。
• 图5：城投债发行品种以私募债为主。
• 图6：城投债发行期限以1年及以下为主。
• 图7：城投债发行人主体级别以AA+级为主。
• 图8：重庆发行利率最高、天津发行利差最大。
• 图9：地方债到期收益率大部分上行。
• 图10：城投债到期收益率大部分上行。
• 图11：1年期、3年期、5年期AA+城投债信用利差均走阔。