20210811-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2021年第29期_新增专项债发行或将提速_城投债到期收益率继续下行_10页_827kb

监测周报总结（2021年8月2日—8月8日）

核心内容

本期监测周报聚焦于2021年8月2日至8月8日期间地方政府债券与城投企业债券的发行、交易及市场动态，同时关注政策导向、市场趋势及信用风险事件。

主要观点

• 新增专项债发行或将提速：中共中央政治局会议提出推动今年底明年初形成实物工作量，地方将预留部分专项债额度于12月发行，以加快专项债发行节奏，应对可能的经济下行压力。
• 地方债发行规模下降，净融资减少：本周地方债发行规模较前值下降863.91亿元至1390.60亿元，净融资额下降至585.03亿元。发行期限以10年期为主，占比达46.93%，加权平均发行期限上升至10.72年。
• 地方债发行利率整体下降：一般债与专项债发行利率分别下降3.18BP和1.64BP，广东发行利率最高，达3.46%；一般债与专项债利差均走阔，青海利差最高，达31.25BP。
• 城投债发行规模下降，利率上行：本周城投债发行规模较前值下降19.54%至908.65亿元，净融资额下降至218亿元。5年期AA级城投债发行利率上行70BP至5.64%，发行利差走阔80BP至298BP。
• 城投债发行期限缩短：发行期限以1年期及以下为主，占比达36%，较前值上升2个百分点；发行结构以超短融和中票为主，占比均为22%。
• 城投债交易规模下降，收益率下行：城投债现券交易规模为2324.01亿元，较前值下降102.81亿元；到期收益率整体下行，平均下行幅度为1.60BP。
• 信用利差收窄：1年期信用利差收窄7.48BP，3年期、5年期信用利差分别小幅收窄3.86BP、0.79BP。
• 无信用风险事件发生：本周无城投企业发生信用风险事件，但有1家城投企业被列入信用观察名单。
• 城投债异常交易减少：广义口径下，本周共有47个城投主体的58只债券发生80次异常交易，主体数量和异常交易次数较前值有所下降。
• 城投企业公告频繁：本周共有41家城投企业发布重要公告，涉及控股股东及实际控制人变更、高管变动、经营范围调整、股权划转等。

关键信息

地方债发行情况

• 发行规模：本周共发行72只地方债，规模为1390.60亿元，较前值下降863.91亿元。
• 净融资：净融资额为585.03亿元，较前值下降969.22亿元。
• 发行结构：新增债60只，规模904.17亿元；再融资债12只，规模486.43亿元。
• 区域分布：天津、湖南、广东、福建、山西、青海、甘肃、云南等8省发行地方债，其中天津发行规模最大。
• 利率与利差：一般债、专项债发行利率分别下降至3.02%、3.21%，利差分别走阔至27.12BP、23.85BP，青海利差最高。

城投债发行情况

• 发行规模：本周共发行120只城投债，规模为908.65亿元，较前值下降19.54%。
• 净融资：净融资额为218亿元，较前值下降18.2亿元。
• 发行结构：超短融和中票占比均为22%，发行期限以1年期及以下为主，占比达36%。
• 发行人级别：AA+级发行人占比达46%，为本周主要发行主体。
• 区域分布：23个省份发行城投债，江苏省发行数量最多（36只）；青海发行利率和利差最高，分别为6.8%和396.95BP。
• 信用观察名单：北辰建发被大公国际列入信用观察名单，因存在较大的资本支出压力和资产流动性问题。

交易情况

• 地方债交易：现券交易规模为2355.29亿元，较前值增加888.14亿元；到期收益率整体下行，平均下行5.49BP。
• 城投债交易：现券交易规模为2324.01亿元，较前值下降102.81亿元；到期收益率整体下行，平均下行1.60BP。
• 信用利差：1年期利差收窄7.48BP，3年期、5年期利差分别收窄3.86BP、0.79BP。
• 异常交易：广义口径下，47个城投主体的58只债券发生80次异常交易，其中区县级主体最多，AA级主体其次。

重要公告

• 控股股东及实际控制人变更：涉及广东省珠海华发集团有限公司、重庆长寿经济技术开发区开发投资集团有限公司等。
• 高管变动：包括浙江嘉兴国有资本投资运营有限公司、江苏省新沂市城市投资发展有限公司等。
• 股权划转：涉及天津津南城市建设投资有限公司、广西西江开发投资集团有限公司等。
• 经营范围调整：陕西省韩城市城市投资(集团)有限公司涉及经营范围变动。
• 重大诉讼：贵州水城水务投资有限责任公司、大方县建设投资有限公司涉及重大诉讼。
• 累计新增借款：上海张江(集团)有限公司、江西省景德镇市城市建设投资集团有限责任公司等公司累计新增借款超过上年末净资产的20%。

政策与市场趋势

• 财政政策：财政部广东监管局强化财政监督，推动财税政策精准落地。
• 专项债管理：专项债资金绩效管理办法出台，推动专项债资金使用效率和债务管理。
• 市场预期：随着政策推动，新增专项债发行或将提速，以应对经济下行压力，同时避免对市场造成过大干扰。
• 区域差异：不同省份的专项债发行节奏可能存在明显差异，北方省份可能更早安排发行以应对冬季施工限制。

总结

本期监测周报显示，地方债和城投债市场整体呈现发行规模下降、收益率下行、利差走阔或收窄等特征。政策推动下，新增专项债发行可能加快，以促进基建投资和应对经济下行压力。同时，城投企业信用风险事件较少，但部分企业被列为信用观察名单，提示需关注其流动性及偿债能力。市场交易活跃度有所波动，但整体趋势仍以收益率下行为主。