20240703-山西证券-电力月报_5月用电维持高增_来水带动水电向好_22页_2mb

行业月度报告总结

2024年7月3日

报告核心概要

市场表现

• 5月CS电力及公用事业板块上涨200%，跑赢大盘267个百分点。
• 中信三级行业中，火电涨460%、水电涨681%、电网涨232.4%，表现突出。

用电端

• 全社会用电量持续高增长，1-5月累计同比增8.6%；5月当月同比增7.2%。
• 分部门看：第二产业用电增速提升，长三角及粤皖高耗能产业拉动需求明显。

发电端

• 1-5月发电量整体增长5.5%，火电、水电和光伏成为增长主力。

其他发电来源

• 水电同比暴涨149%，受益于来水改善。
• 光伏、风电等新能源装机提速，光伏占比达68.5%。

投资建议（股票推荐）

火电板块

• 成本端改善，燃料价格稳定支持盈利能力。
  关注长三角火电龙头：【皖能电力】、【申能股份】、【浙能股份】。
  关注受益于电力市场改革：【国电电力】、【华电国际】。

战略主题板块

• 预计迎峰度夏时火电灵活性增强，容量电价机制利好长期布局。
• 新型电力系统推动辅助服务收入提升。

水电板块

• 短期来水改善利好水电回暖，长江电力、国投电力值得关注。
• 长期电价水平提升，优化分红预期。

风险提示

• 动力煤价格上涨；
• 用电需求不及预期；
• 电价波动。

其他数据跟踪

• 火电成本端改善，动煤价格5月同比下降10.2%；
• 三峡入库出库流量显著增加，万亿级水电市场预期加强。

以上由AI助手根据原文整理，仅供参考，请遵循专业人士的判断。