20230824-中原证券-电力及公用事业行业月报_7月全社会用电量同比增长6.5_长江三峡来水情况改善明显_19页_1mb

电力及公用事业行业月报总结

1. 市场表现

• 8月指数表现：电力及公用事业指数和电力指数分别下跌28.9%和32.8%，高于沪深300指数79.2%的跌幅。
• 板块涨跌：环保及水务涨幅最大（19.3%），火电、水电跌幅较大（-54.3%、-17.7%）。

2. 电力消费与供应

• 用电需求：7月全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长65%；1-7月累计用电量同比增长52%。第二、三产业及城乡居民用电增长显著。
• 发电情况：7月发电量同比增长36%，其中火电增长72%，风电转正（+250%），水电降幅收窄（-17.5%）。
• 装机结构：截至7月底，太阳能、风电装机增速最快，同比增速分别为429%和143%。

3. 产业链情况

• 煤炭：7月原煤产量同比增0.1%，进口煤炭886%，库存高位。
• 天然气：7月生产同比增76%，进口仍依赖高位。
• 水电：长江三峡来水改善，出库流量达22300立方米/秒，预计水电盈利修复。

4. 投资评级

• 维持“强于大市”评级，认为电力行业景气度持续提升，需求稳步复苏。
• 重点标的：
  • 水电/核电：高分红、稳定增长的龙头企业。
  • 火电：基本面改善，受益于煤炭价格趋稳。
  • 新能源发电：产业链价格回落，装机量持续增长。

5. 风险提示

• 来水不及预期、电力需求下滑、电价波动等。
• 政策推进不达预期、新能源并网矛盾、装机快速增加下的经济压力等。