20220415-华鑫证券-天准科技-688003.SH-新业务起量_彰显视觉平台化拓展能力_5页_351kb

报告摘要

天准科技（688003）在2021年实现了显著的业绩增长，营业收入达到12.7亿元，同比增长31.2%；归母净利润为1.34亿元，同比增长24.9%。剔除股份支付费用影响后，归母净利润增长更为显著，达到47.3%。公司正通过平台化拓展策略，在多个新领域实现业务突破，展现出强劲的增长潜力。

新业务增长显著：公司新业务逐步上量，非消费电子领域业务占比已提升至49.8%，显示出业务结构的优化。
多领域布局成效初显：
- PCB行业：LDI激光直接成像设备首年营收达6684万元，毛利率为21.8%，未来盈利能力有望提升。
- 汽车行业：智能制造系统解决方案2021年实现收入2.20亿元，同比增长超4倍，毛利率回升至32.0%，呈现明显复苏。
- 光伏半导体行业：2021年收入达2.94亿元，同比增长471%，毛利率显著提升至40.8%，进入收获期。
- 智能网联领域：AI边缘计算设备及车路协同方案2021年实现营收4969万元，同比增长331%，显示强劲增长动力。
技术储备深厚：公司深耕机器视觉技术，具备较强的技术延展性，已在多个行业实现快速突破。
盈利预测乐观：预计2022-2024年公司营收分别为17.0亿元、22.5亿元、29.8亿元，归母净利润分别为2.09亿元、2.92亿元、3.92亿元，对应动态PE分别为25倍、18倍、13倍，体现出良好的估值预期。
评级维持推荐：分析师范益民维持“推荐”评级，认为公司具备持续增长潜力。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营收	1,265	1,704	2,246	2,975
归母净利润	134	209	292	392
EPS	0.69	1.08	1.51	2.03
ROE	8.7%	12.2%	15.0%	17.4%
营业收入增长率	31.2%	34.7%	31.8%	32.5%
归母净利润增长率	24.9%	55.6%	39.8%	34.4%
毛利率	42.5%	42.1%	41.6%	41.2%
净利率	10.6%	12.2%	13.0%	13.2%
资产负债率	40.6%	43.0%	44.2%	45.5%
P/E	38.5	24.7	17.7	13.2
P/S	4.1	3.0	2.3	1.7
P/B	3.4	3.0	2.7	2.3